券商研报数量被指是“反向指标”？这说法似乎由来已久，这到底是污名化，还是确有实情？

耳听为虚，数据为实。记者选取近期的热点板块与走冷板块，通过同花顺与Wind进行了筛选与统计。数据表明，今年以来基建研报为382篇，新能源研报为1855篇。这也意味着，同期内，新能源研报数量接近于基建研报数量的5倍。单从数量来看，分析师更青睐于研究新能源。

(资料图)

有些投资者调侃称：“卖方研究还是对基建有偏见啊！”

研报本应是帮助投资者对投资进行前瞻性进行，但为何往往出现扎堆效应？甚至成为反向指标？

新能源PK基建：约为5倍

总体来看，基建板块是近期的热门板块。几家欢喜几家愁，前段时间被热推的新能源板块走势却风光不再，呈俯冲姿态。虽说近日略有回弹趋势，但和之前相比，也是天上地下。

那是否真如部分投资者所说，券商的研报数量是“反向指标”？记者通过同花顺与Wind进行了数据筛选与统计，周期为2023年1月1日至2023年4月17日，数据表明，基建研报为382篇，新能源研报为1855篇。同期内，新能源研报数量接近于基建研报数量的5倍。显然曾经大热的新能源更得分析师青睐。

由于每个板块的涨跌周期不同，将不同周期进行拆分，再对比同期的研报数量，能更好地判断研报发表是否具有及时性。记者选取了两大指数，分别是中证基建工程指数和中证内地新能源主题指数，作为行情趋势的大致判断标准。

中证基建工程指数：从沪深市场中选取50只建筑与工程，建筑装修行业的上市公司证券。反映基建工程领域相关上市公司证券的整体表现。

中证内地新能源主题指数：从沪深市场中涉及新能源生产、新能源储存以及新能源汽车等业务的上市公司中选取能源业务规模较大、盈利较好的50只样本作为指数样本，为市场提供多样化的投资标的。

基建板块，1月3日至2月27日属于缓慢上涨期，相关研报数量为196篇。2月28日至3月23日，市场涨幅变大，出现些许波动，但总体还是呈大幅涨势，此期间内出现了研报数量的小高峰，为115篇。3月30日至4月17日，基建板块一路高歌，持续走强，相关研报数量为47篇。不难发现，在市场涨势改变明显的情况下，研报的数量有所增加。

新能源板块，1月3日至2月1日期间整体大幅上涨，据统计研报数量为521篇。2月2日至3月20日市场进入了“跳水”阶段，仍有775篇研报涉及新能源股。3月21日至4月17日，市场在低谷处涨跌频繁，但幅度不大，此期间有525篇相关研报。作为前期热点，研报热度未减，也没有出现受行情影响研报数量骤降的情况。

为了更好地对比，记者还对比了2月28日至3月23日这一期间数据，新能源板块进入狂跌阶段，基建板块成为相对热点。但是，已处于相对低峰期新能源板块研报数量仍有389条之多，反观同期处于小高峰的基建却仅有115条。这也不难理解为何投资者会发出这般言论了，毕竟涨势大好的基建股研报数量却远低于步入下坡的新能源股，并且两者的走势都已持续了一段不短的时间。

部分券商研报似乎逃不出滞后性，自2020年以来，新能源板块就被认作是投资的关键胜负手，新能源研究员也是“风光无限”，其他行业研究员受冷落，很多分析师选择“打不过就加入”。由于政策的改变、新能源行业补贴政策的退出、渗透率和产能的逐渐饱和，新能源不会一直是“香饽饽”。

分析师不断增加，多少人耗在内卷

证券公司分析师群体数量在2023年正式突破4000大关，目前分析师数量最多的是中金公司。根据年报显示，截至2022年年底，公司的研究团队由近400名经验丰富的专业人士组成。中信证券、国泰君安、广发证券、兴业证券位列其后。

研报方面，根据choice数据及公开年报，中金公司在2022年发表研报18000篇，华泰证券发表了10203篇，中信证券发表了10112篇。数量可谓是十分惊人。大型券商研究团队覆盖最新股票的数量普遍在1000多只。

不断增加的分析师数量和大量的研报在一定程度上反映了券商对投研业务未来发展的重视。

在“内卷”的背后，也留下了问题。热门赛道的研报非常多，让人眼花缭乱。针对一些表现较好的公司，会有大量的券商分析师覆盖研究，但是内容却差异性不大。这使得投资者需要花费更多的时间和精力去进行信息的筛选。一家上市公司的业绩汇报会，可能就有七、八家券商分析师参与主持。

别让券商研报失去价值

“现在有些研报欠缺深入研究，甚至经常滞后”。有深圳基金经理对记者说到。“让人觉得眼前一亮，或者很深刻的研报感觉是越来越少了。”

券商研报的数量是充足的，目前碰到的一大问题是同质化。多数券商都能就行业风向、公司情况进行研究，但同质化研究过剩同样存在。“加上A股市场中是缺乏卖空机制的，所以读到的研报也是清一色看涨。”该基金经理补充道。在A股市场，由于缺乏卖空机制，券商不可能唱空股价，有时候甚至涨什么推什么，所以，经常能看到某板块的股票涨停后，晚上会出现很多该板块的报告。

沣京资本基金经理吴悦风此前曾表示，“押赛道成了当下部分基金经理的手段，这也让市场风格更趋极致，卖方的行为随之改变。”这也就不难理解，什么赛道热门就推什么。

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