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美联储降息也没用!华尔街大空头:美股还要再跌20%
2023-04-28 15:36:08来源: 凤凰网


【资料图】

华尔街大空头、投研机构Rosenberg Research创始人David Rosenberg日前表示,美股投资者可能希望美联储会很快暂停加息,并在年底前降息,但历史表明,这种转变并不能保证股市马上会上涨。

他指出,若以历史上每个加息周期中最后一次加息日为起点,观察之后的股市表现,标普500指数在随后的1个月、3个月、6个月和12个月期间的平均值都录得强劲上涨。

但相比之下,如果从加息周期后首次降息之日起计算回报率,标准普尔500指数的平均回报就很难为正。

他解释称,造成如此大差异的原因之一是,至少自1990年以来,一个周期的最后一次加息和第一次降息之间,存在相当长的滞后期。平均而言,滞后时间接近9个月。在此期间,没有办法知道美联储是否已经转向,或者仅仅是暂停当下加息周期。

因此,他指出,即使5月会议标志着当前加息周期的结束,但在美联储真正降息之前,投资者也无法确定政策是否转向。如果这是最后一次加息,那么按照历史水平,我们将不得不等待9个月——直到明年2月,才能找到答案。

此外,Rosenberg认为,美联储将在下一次政策会议上继续加息,并保持鹰派,“我们将听到(就像我们在利率周期的顶峰所做的那样)有必要等待、保持耐心,并评估政策滞后影响”。

他预计,美联储将在第四季度开始降息,这将标志着宽松周期的开始。

Rosenberg称,宽松周期可能是一个大周期。根据历史数据,美联储在经济软着陆或经济放缓不会演变成全面衰退的情况下,往往会适度降息约75个基点。但他指出,在经济衰退中,美联储往往会将基准利率下调500个基点,或完全逆转之前的紧缩周期。

他认为,目前来看,标准普尔500指数在触底之前可能还会再跌20%。

他在最新报告中写道,“基本面熊市低点需要股市风险溢价扩大至+425基点的更令人信服的水平,或目前水平的两倍以上。综合这些因素,标准普尔500指数将接近3200点。”

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