中国基金报记者 卢鸰

在2022年业绩增速大幅下滑的情况下，中药市值“一哥”片仔癀（600436）推出了其史上最大幅度涨价。

(相关资料图)

据片仔癀5月5日晚间公告，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，涨幅约为28.8%，比此前三次提价的总涨幅还高0.5%，为史上最大幅度提价。

2023年至今，中证中药指数（930641）上涨19.12%；同期，片仔癀股价下跌5.08%，与行业板块上涨趋势背道而驰。

史上最大幅度提价

5月5日晚间，片仔癀公告，鉴于片仔癀产品主要原料及人工成本上涨等原因，公司决定自公告之日起，公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒；海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

据西南证券研报，从2004年到2020年，片仔癀国内零售价一共提价9次，从325元的零售价提升到了590元，提升81%；出口零售价一共提了10次，从14.5美元/锭提升到了51.8元/锭，提升257%。从出厂价来看，根据历年公告推测，从2004年以来一共提了10次，从125元提升到了390元，提升212%。

另据华安证券研报，零售价方面，2016年至今共提价三次：分别为2016年6月，市场零售价由460元/粒上调为500元/粒；2017年由500元/粒上调为530元/粒；2020年初，由530元/粒上调为590元/粒。累计提价130元/粒，涨幅约为28.3%。

此次片仔癀零售价涨幅约为28.8%，涨幅比此前三次提价的总涨幅还高0.5%，为史上最大幅度提价。

此前，片仔癀在2022年年报中称，重要药材品种价格的波动对片仔癀系列产品的成本产生一定的影响。从长期看，麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，未来将对片仔癀系列产品成本产生上升压力。

对于此次提价是否会重蹈此前东阿阿胶大幅提价后价增量减的覆辙，相关资深医药研究人士对中国基金报记者表示，一方面，从资本市场的角度来看，可能会先反应利好，量是否能兑现，需要进一步跟踪观察。另一方面，和东阿阿胶不一样的是，片仔癀和阿胶的市场竞争格局不同，前者具有唯一性，是国家中药一级保护品种，后者则有多家企业参与竞争；在量的方面，当年东阿阿胶渠道库存压了很多，片仔癀在这方面则明显要好很多。

此前曾有三波提价周期

西南证券研报指出，在此次提价之前，从片仔癀上市以来，已经持续进行了19次提价（包括内销和外销）。

第一波提价周期从2005年持续到2008年，主要原因是，核心原料麝香首次被国家林业局管控，含有天然麝香药品瞬间成为市场稀缺品，量价持续走高。

2005年出厂价和零售价均提升5元，出厂价提升幅度为3.8%，当年收入同比增长65.2%，归母净利润同比提升106.8%。

2007年再次受原材料价格上升影响，国内零售价提升30元，出口提升6美元，2008年收入提升9.6%，归母净利润提升48%，仍然是以量驱动为主。

第二波提价周期从2011年持续到2014年，其中国内零售价2011年和2012年分别提升60元和20元，2011-2014年出口价分别提升3.5美元、6美元、6美元和3美元。

从2011-2014年，归母净利润增速分别为31.3%、36.8%、23.3%和2.1%。此轮提价并未对净利润产生较大增长，主要是因为终端放量受到渠道布局限制。

第三波提价周期从2016-2017年开始，终端零售价分别提升40元和30元。2017年出口价也提升3美元。

2017年，受益于提价影响，归母净利润同比增速为50.5%。此轮提价对净利润影响较大，主要是因为终端放量快速增长。2015年公司开启开设体验店，实现全国渠道布局与品牌的跨地域的推广，借助渠道扩展优势，提价放量明显。

据西南证券研究，从2016-2019年的提价幅度来看，出厂价提价9%，零售价提价6%。从销量上来看，从2016年到2019年，销售量从367万锭增长到704万锭，销售量同比增长92%，远远超过零售价和出厂价的增速。

2022年业绩增速大幅下滑

股价与板块趋势背道而驰

2022年，片仔癀的经营业绩明显放缓，当年实现营收86.94亿元，同比增幅8.38%；归母净利润24.72亿元，同比增幅1.66%，是2016年以来首次增速仅为个位数的年份。

从单季经营业绩来看，2022年第三季度，片仔癀营收、净利润分别同比下滑3.08%、17.64%，是该公司近年来罕见的单季营收、净利润同时同比下滑的季度。2022年四季度略有好转，2023年一季度步入正增长，但和此前相比，增速明显下滑。

与之相对应的是，2023年至今，中证中药指数（930641）上涨19.12%；同期，作为中药市值“一哥”的片仔癀，股价下跌5.08%，与行业板块上涨的趋势背道而驰。

正推进片仔癀化妆品分拆上市

片仔癀最新的发展战略是“多核驱动，双向发展”，即持续巩固和深化片仔癀核心地位，聚力打造片仔癀牌安宫牛黄丸新增长极，推动片仔癀化妆品产业再升级，着力打造核心系列品种爆款产品。

片仔癀2022年年报称，在推进中药现代化方面，公司积极开展片仔癀及优势品种二次开发临床研究10余项，重点推进片仔癀围绕抗肿瘤的临床研究，加快推进片仔癀增加治疗肝癌功能主治和片仔癀用于肝癌切除术后患者减少复发临床研究病例的入组，为后续片仔癀增加新适应症奠定坚实基础。

同时，围绕肝病、肿瘤、炎症、抗病毒等方面开展片仔癀及优势品种的临床研究、药理、药效、毒理等研究项目40余项，完成片仔癀对大肠癌、脂肪性肝病等以及增乳膏、心舒宝片、茵胆平肝胶囊等药理毒理研究10余项。

在加快新药研发进展方面，片仔癀新增两个品种获批生产许可，并完成首次批量生产；新增立项4个新药项目，加快推进在研新药开发；另有3个化药1类新药、3个中药1.1类新药和1个中药1.2类新药进入临床研究阶段。

另外，依国企改革三年行动要求，片仔癀正积极推进子公司片仔癀化妆品的分拆上市进程。该公司已逐步开展上市前的业务整合工作，根据IPO企业独立性、规范性要求，于2021年4月完成研发业务端的收购，于2022年5月完成销售业务端的转移，实现其在研发和销售的业务独立。

目前，片仔癀化妆品拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌。

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