作为上周最受关注的财报之一，美股AI龙头英伟达交出了“炸裂”的业绩，超过市场预期50%的营收指引助推股价创下历史新高，并再次点燃了投资者对行业前景的期望。

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今年以来，人工智能概念股成为了市场热点，为美股在多重不确定性下保驾护航。不过，对于相关技术未来监管措施落地，可能成为行业发展的重大不确定性因素。

营收指引掀起AI狂热

在OpenAI首次推出其ChatGPT产品后，资本市场对生成性人工智能的关注度越来越高。 如今，包括谷歌、亚马逊在内的全球科技巨头纷纷加入战局，在取得经济回报之前，他们需要投资研发自己的平台。例如，微软上个月向投资者透露，随着其在Azure云计算平台中构建人工智能功能，资本支出正在增加，主要用于英伟达等少数芯片商。

这是科技行业开放投入大幅增长的一条典型路径，硬件公司在使用该设备的企业开发出产品之前往往率先受益。英伟达在季报中预计，第二财季营收将达到110亿美元，这比此前82.8亿美元的营收纪录高出近33%，也比机构预期的71.7亿美元高出50%以上。

Wedbush Securities科技分析师艾维斯（Dan Ives）在社交平台上表示：“过去在科技股和大盘股身上，我们从未见过指引增长如此之大。它在很多方面都改变了游戏规则。”

英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）将这一预期与“杀手级应用程序（killer app）”联系在一起， 数据中心中使用的图形处理单元（GPU）将支持未来的人工智能产品和服务。“计算机制造方式已明显转变了，数据中心将需要少得多的CPU， GPU芯片需求可能会变成一个1万亿美元的巨型市场。 引爆点是生成式人工智能，我们知道CPU的扩展已经放缓，加速计算是未来前进的道路。英伟达将迎来创纪录的一年。”

机构纷纷上调了对公司的评级和目标价展望。Bernstein行业分析师拉斯贡（Stacy Rasgon）在研报中写道：“在这一轮热潮中，市场在寻找更具性价比的人工智能运行方式。 也许英伟达本身是实现这一目标的最佳选择。在我们看来，有实际产品和销售支持的叙事仍然有说服力。”拉斯贡将该股的目标价格从300美元上调至475美元。

巴克莱分析师柯蒂斯（Blayne Curtis）写道：“这只是一场改变范式的生成性人工智能浪潮的开始，到目前为止，英伟达似乎是一个几乎涵盖了所有AI浪潮的选择。”他将该股评级为增持，新的目标价从此前的275美元大幅上调至500美元，建议投资者“继续加入这场浪潮”。

除了英伟达之外，另一家芯片商公布的业绩展望也显示了人工智能业务前景的广阔。美满电子科技(Marvell Technology)25日表示，预计新财年人工智能相关收入将增长超100%，公司股价次日暴涨超32%。公司首席执行官墨菲（Matt Murphy）在一份新闻稿中表示：“人工智能已成为公司的关键增长驱动力， 虽然仍处于行业发展的早期阶段，但我们预测2024财年的人工智能收入将比前一年至少翻一番，并在未来几年继续快速增长。”

美股最大热点

今年以来，美国科技股表现不俗，纳指年内涨幅接近20%。DataTrek Research表示，标普500指数年内近8%涨幅中，超过30%可直接归功于“围绕人工智能的狂热”。

法国兴业银行发现，人工智能主题基金资产平均回报率接近40%。如果将相关交易ETF广泛持有的20只股票纳入考虑，从标准普尔500指数中剔除这些公司将使指数回落近10%，完全回吐目前的涨幅。法兴银行美国股票策略主管卡布拉（Manish Kabra）表示：“人工智能驱动的股票回报率最高。作为一个主题，它当然很有吸引力。”

人工智能让机构对新的营收增长和生产力提高带来的利润潜力感到兴奋。瑞银全球财富管理公司美洲首席投资官马尔切利（Solita Marcelli）预计，人工智能硬件和人工智能相关服务市场规模将以高达20%的复合年增长率增长，到2025年将达到900亿美元。高盛策略师估计，生成性人工智能可以提高生产力，使标普500指数成份股公司在广泛采用后的十年内将利润率提高约4个百分点。

投资者的热情也推高了相关标的，谷歌母公司Alphabet股价年内上涨近40%，并帮助这家科技巨头重新突破了1.5万亿美元的市值门槛，Open AI的投资方微软股价今年也上涨了近35%。

相比之下，英伟达无疑是本轮热潮中的最大受益者之一，受利好财报刺激，英伟达25日单日暴涨超24%，总市值增加了近1840亿美元，这是美国企业历史上第三大单日市值增长纪录。仅市值增长部分，就超过了包括摩根士丹利、高盛在内的华尔街巨头、以及迪士尼、耐克、波音等蓝筹股。目前英伟达总市值已经成为美股上市公司第五，距离万亿美元市值的里程碑只有4%的距离。

不过人工智能技术的发展也将面临监管层面不确定性的扰动。本月16日，美国国会参议院召开了首场关于人工智能的听证会。本周，美媒称拜登政府正寻求制定一项国家层面的人工智能战略，以防范错误信息和该技术的其他潜在危险，并呼吁公众提供意见。

高盛警告称，人工智能可能会为利润率提供重大的长期支持，但政府将如何控制这项技术仍然是一个问题。微软总裁史密斯（Brad Smith）表示，联邦政府应该成立一个新的机构来监督新技术的部署，以确保人工智能仍在人类的控制之下。他对人工智能的最大担忧是深度造假（Deep Fakes），随着各式各样的人工智能工具出现，这类看起来很逼真但实际是虚假的内容如今越来越普遍了。

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