“以前打新股是‘中签如中奖’，这只股简直是‘中签如中刀’。”老股民李叔感慨到。

4月19日，他关注的一只汽车电子概念新股经纬恒润登陆科创板，没想到上市当天就破发，盘中一度跌幅超20%，收盘较发行价跌去17.35%，看得李叔“心惊肉跳”。

2021年，汽车产业相关概念股着实大火了一把。进入2022年，伴随疫情导致汽车产业链供应吃紧，诸多大厂、造车新势力纷纷表示面临停产困境。这是否会波及产业链上的上市，和正在融资的企业?汽车电子行业赛道会因此“不香了吗?”近日，南都湾财社记者展开了调查。

A股汽车电子概念股，三分之一来自广东

广东是汽车大省，A股汽车电子概念股企业数量也可以得到印证：同花顺收录155只个股的汽车电子概念股中，广东企业共有52家，占比约三分之一。

总市值大于100亿元的54家头部企业中，广东企业有14家，占比约26%。在总市值头10位企业中，广东企业有4家，分别是立讯精密、中兴通讯、鹏鼎控股和德赛西威。

不过从业务来看，广东汽车电子概念股直接以汽车电子为主业、面向汽车智能化提供产品的企业不多。

以广东汽车概念股中市值排名前10的企业作为观察样本，只有德赛西威、道通科技两家企业是专注于汽车零部件领域，另外8个汽车电子概念股则基本上主业为手机或家电等消费电子领域。

一位广东车企内部研究人士对南都湾财社记者表示，长三角和珠三角是国内汽车电子企业比较集中的两个区域。珠三角特点是很多企业本身是手机等消费电子产业链制造企业，在往车规级电子产品进发。而长三角在汽车产业链上就有较多的本土供应商企业。且长三角有众多国际一流的汽车电子供应商落户并已发展多年，产业发展基础更具优势。

一位政府人士也对南都湾财社记者表示，2022年3月以来，随着长三角疫情反复影响生产和物流，包括汽车电子产品在内等不少汽车零部件断供，给广东汽车企业正常生产造成了很大的影响。这也显示出广东车企也要采购很多长三角地区的电子配件，而广东本土汽车电子企业产品的市场占有率和市场覆盖范围还有较大的提升空间。

风口当下，企业股票价格“飞起来”

正如上述专家所言，汽车零部件成为广东等多省在下功夫培育的领域。比如经纬恒润便是主做汽车零部件企业。

财报显示，2021年1-6月，经纬恒润电子产品业务收入占比超90%，其中智能驾驶电子产品和智能网联电子产品合计占比超41%，已是公司最主要的收入来源。

然而，刚上市，就受到“冷遇”，是因为受到最近汽车产业链影响么?从受访回复来看，并非如此。

“面向当前热门的风口赛道之一，而且在智能驾驶智能网联这些新兴领域的产品已经成了主导，市场份额行业领先，有行业龙头客户和产业股东，这些对于当前市场来说都是可以推高估值的刺激点。” 一位证券分析师对南都湾财社记者表示，这些或许是导致经纬恒润发行定价偏高的原因。诸多光环加持之下，经纬恒润的发行股价“飘”到了天上。

因此，从该家上市历程发现，市场并非对这家“汽车电子龙头公司”的热情不足。相反，可能是此前市场热情将其发行价格推到了过高的位置，从而导致上市开盘之后大幅破发。

“在传统燃油车上，国产汽车电子主要是汽车上的娱乐设备，在一辆车上占到的成本比例不高，功能性上也不是特别必要。”一位汽车行业资深从业者对南都湾财社记者表示，但进入新能源智能汽车时代，汽车电子开始介入到核心三电系统的电控、智能驾驶辅助等重要功能之中，在车辆的成本占比里也快速提高。

在三电系统技术较成熟的背景下，新能源汽车在续航和动力性能等方面将趋于同质化竞争，汽车电子的智能化水平将成为汽车差异化竞争的关键。据市场机构预测，到2030年，汽车电子成本将占整车成本的50%，全球市场规模接近9000亿元。

”这几年华为跨界进入汽车领域，其实最主要的就是做汽车电子，他们叫智能汽车增量部件。”该从业者表示，“像这种巨头企业花大力气投入，也可以佐证这个行业的发展势头。”

从新股IPO上市情况更可直观看出汽车电子已成为风口赛道。

随着科创板、创业板、北交所等注册制板块的丰富，汽车电子企业已成为近两年IPO上市中一支颇具规模的队伍。

南都湾财社记者分析发现，在同花顺收录155只个股的汽车电子概念股中，近两年来新上市个股数量有31个。近两年汽车电子新上市数量远超汽车整车(1个)，也明显超过了电池企业(20个)。

近一年以来，共有10只汽车电子概念新股上市。从市盈率来看，除在北交所新上市的智新电子动态市盈率为约16倍以外，其余9家均在20倍以上，平均约52倍。

汽车电子企业已成科创板“常客”，近一年已有国芯科技、经纬恒润、格科微和迅捷兴4家成功登陆科创板。从他们的主要业务来看，“含科量”都不低。

其中格科微主要产品为CMOS图像传感器、显示驱动芯片，是全球领先的半导体和集成电路设计企业之一。国芯科技在汽车电子芯片上多年耕耘，已成功开发汽车发动机控制芯片和车身控制芯片，在部分关键领域实现自主可控和国产替代。迅捷兴产品则广泛应用于自动驾驶激光雷达、自动驾驶监控系统、尾气排放检测、智能导航及车联网等新兴智能化领域。

综合近期多家行业研报认为，汽车智能化已是大势所趋，国产替代势在必行，汽车电子发展空间广阔。据汽车工业协会预测，全球汽车电子市场规模将从2020年的1.46万亿提升至2022年的2.14万亿，“蛋糕”正在不断做大。

随着汽车电子电气架构逐步集中，汽车智能化供应商也将逐步向头部集中，实力玩家将出现加速成长的态势。在这一过程中，能够成功上市融资的企业有望抓住机会加速成长，成为新的行业领军企业。

优质项目依旧受产业资本及风投机构追捧

上市和待上市的企业背后，离不开大厂的支持。

经纬恒润披露的主要客户来看，都是国内新能源汽车头部企业，2021年1-6月，公司前五大客户分别是中国一汽、中国重汽、北汽、上汽和广汽。

资本同样重要。

这些车企不光采购经纬恒润的产品，不少还拿出真金白银成了战略投资者，比如广汽资本下属投资基金、一汽创新基金、北汽华金基金等都在公司的股权结构清单中。

2021年，智能驾驶毫无疑问也是一级市场最热门的风口赛道之一。根据南都智能汽车产业生态研究课组推出的《全国自动驾驶企业融资地图(2021)》，仅次于自动驾驶解决方案，自动驾驶车载传感器企业获风险投资数量排名第二。众多风险投资机构和产业战略投资者入局。

进入2022年，随着汽车行业面临产业链波动和宏观经济下行影响，二级市场汽车及相关行业股票股价都出现了明显回调，一级市场上汽车电子投资热度还能否持续?

“目前看来还是挺热的。“一位深圳早期投资机构投资人对南都湾财社记者表示，“一些质地优秀，又有创新力又有市场效应的好项目，十分受到投资机构的追捧，一般的机构都很难加入成为它们的投资人。”

而随着注册制改革的推进，越来越多汽车电子企业登陆科创板、创业板、北交所等注册制板块，退出渠道更为多元，也给了投资者更多信心。“当然，国内科技创新企业上市融资一般没有原来在美国上市能够获得更高的估值，随着美国股市对中国企业收紧，一些优秀项目可能会放缓上市节奏，更加考虑长远。”该投资人说。

他也提到，目前珠三角汽车电子行业发展水平还有提高空间。比如长三角有雄厚的产业基础，给了创新项目更多的发展资源和创投土壤，长三角在半导体设计、微控制单元(MCU)、系统级芯片(SoC)等方面的创新项目较多。

广东近年来在汽车电子领域也涌现一大亮点，即在智能车载传感器方面，激光雷达、毫米波雷达、超声波雷达等有一批广东创新企业受到投资者的高度关注。

2022年2月，总部位于深圳的激光雷达创新公司速腾聚创宣布完成了新一轮战略投资，投资方包括比亚迪、宇通、香港立讯有限公司、德赛西威、湖北小米长江产业基金等产业链上游头部供应商、领先自主汽车品牌、乘用车龙头企业等产业资本和投资机构。据了解，此前速腾聚创还获得过上汽旗下尚颀资本、北汽集团等车企产业资本的投资。

“就汽车领域来说，产业链环节复杂、合作周期相对较长。所以为了高效匹配优势资源，推进项目快速落地，产业逐渐形成了通过多元化方式与零部件企业建立长期合作关系的模式。” 速腾聚创相关负责人接受南都湾财社记者采访时表示，产业资本积极加持核心零部件的创新发展，不仅是推动前沿技术进步的重要动力，也是产业链加强全链合作、形成生态合力的关键举措。

该负责人表示，目前速腾聚创已获得比亚迪、广汽埃安、威马汽车、极氪、路特斯科技、嬴彻科技、挚途科技等多个项目40余款量产车型的定点订单，2022年预计将达百万台产能。在发展过程中，产业投资的注入不仅为公司持续投入研发生产、车规量产交付提供了宝贵的产业环境，也使其得以不断优化供应端成本与产业资源配置从而提升企业竞争力。

新政出台，加持创投信心

今年，相比往年，政府正在更大力度地采用金融政策来支持初创企业发展。

“广东是全国创新型企业的孵化基地，但这几年有行业认为广东的步子可以迈地再大点。”一位国际型风投机构华南分公司相关负责人对南都湾财社记者介绍，过往，创投更多关注C端类型的企业。但这几年，国家政策在加大B端企业的发展，不仅是初创企业，大厂也在积极转型，“最近几个大厂都在调整业务，可以看出他们支持政策的决心。”

然而，相比大厂，创投对这类企业投资非常谨慎，“回报率有点慢，关键是有些赛道很专业，有些创投也看不懂。”但该名负责人介绍，该机构这几年还是投了很多行业知名创新型企业，“但很多创投还是希望当下政府多做一些支持，尤其是这类(B端)企业，更是如此。”

比如投资产业链企业的风险是一旦产业链某个环节受到影响，整个链条上的企业都会有连锁反应。

统计分析A股汽车电子概念股总市值排名前十的企业财报中提及的风险内容可以发现，多数都提到了全球新冠疫情难以平息带来的经济下行压力，上游供应链原材料价格上升带来的成本利润压力，以及疫情反复下国内外生产物流不稳定等风险。

“原材料价格的波动将直接影响公司产品的毛利率水平。” 汽车电子用电路板业务快速发展的鹏鼎控股在财报中直言。拥有汽车线束、连接器、电子模块等产品线的立讯精密也在财报中表示，面对上游产业链“缺芯少料”、原材料价格和运输成本单边上扬等严峻情况，公司经营成本上升，综合利润率同比下滑。

分公司实现毫米波雷达对乘用车配套量产的华域汽车也在财报中表示，受宏观经济、消费环境、通胀预期、重大突发公共卫生事件等多重因素影响，汽车芯片短缺等行业供应链安全风险显现，国内外汽车市场面临诸多不确定性，整车企业的产销量波动可能加剧，零部件的配套量也将随之产生波动。此外综合多份最新行业研报也认为，汽车电子上市公司仍面临诸多风险挑战，其中不少外部风险短期内难以指望自行消除。

2022年4月，深圳出台《关于促进深圳风投创投持续高质量发展的若干措施》，新政明确进一步促进创新资本服务高质量发展战略，撬动社会资本持续加大对战略性新兴产业投资。将根据创投机构实际在深投资额单笔最高奖励从1500万元提升至2000万元，确保扶持政策在全国具有相对领先优势。

更是明确支持“投早投小投科技”，对投资种子期、初创期创新企业的创投机构，按照创投机构投资额的10%予以奖励，单笔最高奖励500万元。

一家深圳早期机构投资人对南都湾财社记者也表示，该政策对早期的汽车电子创新项目天使轮风险投资机构起到的作用较大，主要关注企业项目的长远价值。“不仅是短期内能否取得市场，更关键在于能否实现技术突破，能够实现国产替代，并且长远能够走出国内市场，走向更广阔的海外市场。”

关键词： 经纬恒润上市破发 经纬恒润跌幅超20% 汽车产业概念股 近期上市破发新股