5月6日凌晨美股暴跌，引发全球股市恐慌性下挫。

昨日，A股三大指数集体低开，其中，沪指盘中一度跌逾2%失守3000点整数关口，收盘跌2.16%报3001.56点;深成指和创业板指的跌幅则分别达到2.14%和1.9%。港股方面情况也不容乐观，恒生指数收盘跌逾3%，恒生科技指数的跌幅则超过5%。未来，市场还会反复探底吗?

十年期美债收益率升破3% 美股暴跌

美东时间周四，也就是美联储宣布自2000年以来最大加息幅度的第二天，美股三大指数集体重挫回吐本周全部涨幅。其中，道指和纳指跌幅分别达到3.12%和4.99%，均创下2020年以来的最大单日跌幅。

在美股暴跌的背后，是十年期美债收益率飙升突破3%，美元指数站上104，创20年新高。美债收益率持续攀升似乎在向市场阐明，美联储加息和缩表的步伐不会停止。分析指出，美股似乎在周四才真正意识到美联储激进“收水”成为新常态。即便美联储主席鲍威尔暂时排除了6月一次加息75个基点这一市场恐慌，投资者仍面临美国自2000年以来最激进的货币政策紧缩。因为鲍威尔暗示未来两次FOMC会议(美联储议息会议)可能各加息50个基点，上一次如此大幅加息是在22年前。

美债收益率飙升，以及美联储潜在的激进加息动作影响十分明显。目前，不仅美联储资产负债表创出9万亿美元新高，联邦政府债务更是累积了30万亿美元的“堰塞湖”。为了控制通胀，美联储一边大幅加息，一边又不得不收紧财政，这样的资金环境对股市非常不利。

受此影响，道指和标普500指数盘中一度跌超4%，纳指盘中则大跌逾6%。科技股成为本轮下跌的重灾区，特斯拉跌8.33%、亚马逊跌7.56%、奈飞跌7.69%、苹果跌5.57%;热门中概股同样未能幸免，龙头阿里和腾讯ADR跌幅均达到6%，隔夜纳斯达克中国金龙指数跌幅超过7%，而这一恐慌情绪迅速波及了香港市场。

昨日盘中，港股的科技股恰恰是跌幅最大的。阿里巴巴-SW、腾讯控股、美团W等几乎跌掉了4月29日的所有涨幅。而在A股市场上，行业板块同样是跌多涨少，旅游酒店、航空机场、房地产、酿酒行业领跌，互联网服务、软件开发、医疗器械、中药行业逆市上扬。

目前的市场情绪处于什么水平？

4月底以来，A股和港股市场接连出现大幅反弹行情。但外围资本市场和大宗商品价格的宽幅波动，还是让不少人心有余悸。目前的A股市场究竟调整到什么水平了?投资者的信心又是否有所恢复?

日前，一份以股民情绪周期来探讨牛熊转换秘密的卖方研报引发关注，报告的作者为国盛证券策略首席张峻晓。此人来头不小，他跟随业内享有名气的“周期天王”周金涛入行，后者是原中信建投首席经济学家，2007年成功预测次贷危机，2013年提出房地产周期拐点，2015年成功预测了全球资产价格动荡。张峻晓给出的核心结论是，从短期策略信号来看，当前市场正处于“低迷区”且开始向上反弹，现在正对应短期级别的买点。而从长期情绪周期角度来看，股民情绪仍处于自2021年11月以来的“探底”期。即，从时间维度上看，当前尚未到达真正意义上的“筑底”期。这也意味着未来市场仍有反复探底的可能;但从空间来看，当前情绪周期数值已经接近历史级底部，显然对于长期资金，左侧区间已经出现。

中信证券联席首席策略师裘翔带领团队撰写的研报同样提及，经过4月的调整，极端悲观情绪充分释放，市场已经度过受迫性卖出压力最大的时期，近期部分资金开始积极布局，投资者对边际上积极的信号也极为敏感。因此，随着影响市场的四大因素陆续出现积极信号，预计5月将开启持续数月的中期修复行情。

他的研报对四大因素陆续出现转机进行了具体解释：首先，上海疫情局面出现明显改观，政治局会议再次强调统筹经济发展与防疫;其次，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度，再次全面定调并回应市场关切;再次，美联储加息和缩表5月落地，海外通胀重压下贸易摩擦环境或阶段性改善;最后，上市公司一季报落地，市场进入业绩真空期和信心恢复期。

展望未来一个季度，中信建投陈果认为，战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。同时，市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，投资者要做好准备市场在底部区域还会有一定阶段的震荡。

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