5月8日晚，华润三九披露重大资产购买预案，拟以支付现金的方式分别向华立医药、华立集团购买其合计持有的昆药集团2.12亿股股份，交易价格29.02亿元，此次交易完成后，昆药集团将成为华润三九的控股子公司，实控人则变更为中国华润。同日，昆药集团发布控股股东及其一致行动人签署《股份转让协议》暨控制权拟发生变更的提示性公告。受此利好消息影响，5月9日开盘，昆药集团股价涨停。2021年，昆药集团的业绩创历史新高，血塞通系列则是其拳头产品。米内网数据显示，昆药的血塞通在2021年中国公立医疗机构终端及中国零售药店终端合计销售规模超过20亿元，其中口服剂型的占比逐年提升，目前已超过注射剂型。此外，5款1类新药在路上。

29亿!华润三九拿下昆药集团

5月8日晚，华润三九披露重大资产购买预案，拟以支付现金的方式分别向华立医药、华立集团购买其合计持有的昆药集团2.12亿股股份，交易价格29.02亿元。此次交易完成后，华润三九将持有昆药集团2.12亿股，占昆药集团已发行股份总数的28%，昆药集团将成为华润三九的控股子公司，实控人则变更为中国华润。受此利好消息影响，5月9日开盘，昆药集团股价涨停。

在此之前，昆药集团早已有“风声”传出。5月5日，昆药集团发布关于控股股东筹划重大事项的停牌公告，华立医药及其一致行动人正在筹划股份转让事宜，该事项可能导致公司控股股东及实际控制人发生变更。

两大中药龙头的“联姻”，可谓是“双赢”的选择，产品线协同为最大亮点。昆药集团表示，此次交易将有利于双方发挥在医药大健康领域的协同效应，围绕三七资源发展产业体系，促进双方共同发展。同时，有助于华润三九拓展医药产业布局，进一步提升经营效率，利用丰富的经营管理经验与产业资源背景对昆药集团赋能，提升竞争优势。

华润三九表示，此次交易有利于上市公司整合优质资源，补充传统国药品牌，实现品牌+创新双轮驱动发展。交易完成后，公司将协同昆药集团把“昆中药1381”打造为精品国药品牌的同时，把“昆中药”打造成传统中药品牌，不断提升其品牌知名度和辨识度。

昆药集团手握20亿大品种，5款1类新药在路上

昆药集团集药物研发、生产、营销为一体，形成了以自主天然植物药为主，涵盖中药、化学药、医药流通领域的业务格局。其产品涵盖心脑血管、骨科、抗疟疾及脾胃类、感冒呼吸类、妇科(身心)类等治疗领域，核心产品包括昆药血塞通系列、天/麻素系列、蒿甲醚系列、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒、玻璃酸钠注射液、阿法骨化醇软胶囊、草乌甲素软胶囊等。

据昆药集团年报数据，2021年公司营收和归母净利润均创历史新高，其中营收82.54亿元，同比增长6.95%;归母净利润5.08亿元，同比增长11.12%。口服产品持续突破，已成为昆药集团收入主要来源，昆药血塞通软胶囊、昆中药参苓健脾胃颗粒、昆中药舒肝颗粒(独家剂型)、灯银脑通胶囊(独家品种)、天/麻素胶囊等均实现快速上量。

血塞通系列是昆药集团的拳头产品，米内网数据显示，昆药的血塞通在2021年中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院(简称中国公立医疗机构)终端及中国零售药店终端(城市实体药店+网上药店，下同)合计销售规模超过20亿元，其中口服剂型的占比逐年提升，目前已超过注射剂型。

从不同终端销售看，近三年来昆药集团的血塞通在零售药店终端的销售额持续、快速上涨，年增长率均达两位数，2021年销售额突破3亿元，同比增长34%。

昆药血塞通系列产品在中国零售药店终端销售情况(单位：万元)

来源：米内网数据库

昆药集团将创新研发作为公司长期发展的核心驱动力，近年来，公司持续加大研发力度，2021年研发投入1.36亿元，同比增长2.98%，占工业营收比重3.37%。

昆药集团研发投入情况(单位：亿元)

来源：上市公司公告

昆药集团在研创新药涵盖中药、化药、生物药三大类型药物，其中与中国中医科学院屠呦呦团队合作开发的KYAH02-2016-078正在开展II期临床，适用于红斑狼疮;公司自主研发的中药I类新药KYAZ01-2011-020(注射用KPCXM18)的I期临床试验也在正常推进，适应症为缺血性脑卒中。

值得一提的是，正在开展I期临床的化药1类新药KY100001片是一款IDH1选择性抑制剂，目前国内同靶点已获批药物为Agios制药研发、基石药业引进的艾伏尼布片，而KY100001片为首款进入临床的国产IDH1选择性抑制剂。

昆药集团部分在研新药

来源：米内网数据库、上市公司公告

华润再扩版图!拓宽医药产业布局，推动品牌+创新双轮驱动

近年来，华润医药不断加快投资并购步伐，制药业务整合行业优质资源，对集团不断发展壮大起到重要的作用。

华润医药在制药业务上重点关注自我诊疗、生物药、创新药等领域。自2016年起，集团先后收购圣火药业、江中药业、澳诺制药等企业，其中，2021年收购博雅生物，布局血液制品业务;收购海斯制药，提升胃肠品类核心竞争力等。

通过不断对优质标的收购，进行一体化业务布局，充分发挥产业协同优势，进而达到资源的高度整合。如今华润医药在A股医药市场的布局已构建起从化学药到品牌中药，从中药种植到药品分销，从处方药到OTC、保健品等全品类医药生态。

目前，华润医药旗下拥有5家A股上市公司，华润三九、东阿阿胶、江中药业均是中药板块，昆药集团将成为其第4家中药板块上市公司。

券商分析指出，近年国家对中医药行业支持力度不断加大，一系列政策的出台将推动行业发展。昆药集团的“针剂-口服、处方-零售”双轮驱动战略落地，持续打造院外市场、口服产品两个新增长极。华润三九定位于CHC健康消费品和处方药领域，在OTC品牌打造和营销能力上名列前茅。两大龙头强强联手一方面在三七产业链、品牌打造等充分协同，提升企业综合竞争力;另一方面优势互补，聚焦不同重点领域，更好地顺应行业发展趋势。

不久前，华润三九在投资者交流会上表示，公司业务战略将CHC业务定位为核心业务，处方药和国药业务定位为发展业务。CHC业务涵盖预防、治疗、康复、保健全领域，未来在市场、品牌、产品、并购整合等方面重点投入，不断强化品牌、核心品类和重点品类的市场地位，丰富品类产品线，此外，公司也在持续关注传统中医药品牌。

关键词： 华润三九收购案 华润三九收购昆药 昆药股价涨停 医药产业布局