5月16日，酒店管理集团格林酒店(NYSE:GHG)宣布，拟以约合3.998亿元人民币，向集团控股股东格林豪泰酒店(中国)有限公司收购两家休闲连锁餐饮品牌“大娘水饺”、“鹿港小镇(Bellagio)。

大娘水饺是一个中式连锁快餐品牌，鹿港小镇则主打台湾菜。这两个品牌分别拥有门店297家和39家，2021年未经审计的年收入合计约为7.4亿元。

根据买卖协议，格林酒店将收购大娘水饺100%股权，以及鹿港小镇83.9%股权，这笔交易预计将在今年下半年完成。

格林酒店下的是什么棋?

格林酒店是于2004年在上海创办的酒店管理集团，2018年3月登陆纽交所上市，旗下酒店品牌有雅阁、澳斯特、格林东方酒店、格美酒店、格菲系列、格林豪泰酒店、青皮树、贝壳酒店等，涵盖中高端和经济型酒店市场。

针对收购大娘水饺和鹿港小镇原因，格林酒店在交易公告中指出，餐饮服务的需求更加稳定，而且较少依赖可自由支配的支出，预计两个餐饮品牌将提供更稳定的收入来源，这可能会抵消其酒店业务的周期性影响。“我们服务的当地社区对酒店相关服务的需求不断增加，我们预计这两项业务将出现交叉销售机会。”

据悉，收购完成后，大娘水饺、鹿港小镇将和格林酒店现有的业务共享资源，实现规模经济，以此提高整体经营业绩。

过去一年，格林酒店经营出现增收不增利的状况。2021年，格林酒店实现营业收入12.06亿元，同比增长29.69%;归属于普通股股东的净利润2.12亿元，同比下滑18.77%。

格林酒店关闭的酒店数量大幅增加。2021年，其关闭酒店数量为403家，而2019-2020年，这一数字分别为140家、155家。截至2021年年底，格林酒店在国内367个城市共经营4659家酒店。在入住率方面，格林酒店尚未恢复到疫情前水平，2021年入住率为71.1%，2019年为80.9%。

酒店业务难以突破，格林酒店试图借助餐饮寻找新的增量。

易观分析旅游行业分析师王珂告诉南都湾财社记者，“酒店通过多元化经营来分散风险是比较正确的决策。但是现代的餐饮品牌层出不穷，新鲜潮流的品牌不胜枚举，大娘水饺和鹿港小镇品牌效应还在，但已经有些式微，未来是否能更好发展，对经营者提出了较高要求。”

尽管格林酒店跨界经营能力尚未得到验证，它每年来自这笔收购的收益却已经明确不会低于2000万美元。

根据协议，如果2022-2026年财年大娘水饺和鹿港小镇经审计净收入低于2000万美元(不包括非经常性项目)，格林豪泰酒店(中国)有限公司将向格林酒店赔偿差额，以补足2000万美元。

大娘水饺曾多次易主

对于这笔交易中的主角大娘水饺而言，更换股东、管理团队并不是什么新鲜事，毕竟这已经是它第三次卖身了。

“大娘水饺”源自1996年吴国强在江苏常州开的一家手工饺子馆，2013年，大娘水饺在全国19个城市已经有450家门店，销售额达到15亿元。也是在这一年，大娘水饺第一次易主。吴国强将大娘水饺90%股权转让给欧洲私募股权基金公司CVC资本。

CVC资本还有另一笔有名的投资，2014年4月它收购了俏江南，不过后来CVC资本与俏江南创始人张兰纷争不断，最终在2016年，张兰出局。

相似的情况也在大娘水饺上演，CVC资本接手后，它和吴国强同样出现争执。2016年1月，吴国强发表公开信控诉，在新的管理团队带领下，2015年，大娘水饺的销售额大幅下跌，仅为2013年的80%。

此外，吴国强还透露，新团队对大娘水饺产品不断提价，饺子每只由20克改到17.5克，主要汤品主料减10%，导致消费者大量流失。

2017年4月，大娘水饺再度易主，格林豪泰酒店(中国)有限公司控股的蓓芙发展实业有限公司(下称“蓓芙发展”)，收购了大娘水饺100%股权。

蓓芙发展不断扩大自己的餐饮版图，除了大娘水饺外，旗下还有“家有好面”、“蜀江烤鱼”等餐饮品牌，2020年8月，蓓芙发展又收购了主打台湾菜的鹿港小镇。

在新收购方的支持下，大娘水饺升级了品牌形象，还将部分门店开进格林豪泰酒店里，不过它整体的经营状况似乎并没有好转。

根据大娘水饺2018年12月的公告，当时大娘水饺在全国尚有400余家门店，但是根据格林酒店最新的交易公告，截至2021年年底，太娘水饺在全国40个城市共有297家门店，门店数量缩减不少。而且，尽管大娘水饺已经发展多年，但是门店仍然主要集中在华东地区，在其他区域较少布局。

战略定位专家九德定位咨询公司创始人徐雄俊告诉南都湾财社记者，大娘水饺曾经盛极一时，但是这几年股权、管理问题大大影响了它的良性发展。餐饮行业受疫情影响严重，背后股东追求投资回报率，转卖股份情有可原。但是大娘水饺长期被转卖，管理层一直处于游离的状态，很不利于它的发展，“不过，大娘水饺在水饺领域的品牌认知度还是有的，现在有强势的资本介入，还是有机会重回巅峰的。”

针对未来对大娘水饺和鹿港小镇有何规划，南都湾财社联系了格林酒店，截至发稿，尚未收到回复。

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