上周宏观情绪阴晴不定，沪铜走势起起伏伏，铜价反弹之路坎坷，现货成交表现乏力，不过国内利好政策集中释放，个人房贷利率再迎“降息’，叠加疫情的好转，新能源汽车消费预期向好，提振市场复苏预期，铜价仍将维持高位震荡局面。

宏观方面，目前美联储鹰派态度依旧坚决，但加息对于经济的冲击以及信用风险的诱发已经初现端倪。美股连续两周大幅走弱，10年期美债收益率在上周也大幅下降15BP。这些因素，从需求展望角度而言，固然对铜价相对不利。但另一方面，铜这类具有一定保值及避险属性的商品也会从中得益，同时当前居高不下的通胀水平也会对铜品种产生一定利好作用，故目前宏观因素对于铜价的影响整体偏中性。

供应方面，国内铜矿TC于上周继续小幅回落0.72美元至78.56美元/吨。据Mysteel讯，五矿旗下秘鲁Las bambas铜矿工人再次罢工抗议游行，原料供应干扰信号又一次显现。同时铜精矿港口库存较此前一周再度上涨15万吨至89.5万吨，显示出全国范围内物流仍不甚通畅。但由于国内炼厂自5月中下旬起检修也相对密集，故TC价格整体回落幅度不大。预计6月间，随着炼厂检修的结束，TC料将出现小幅下行，程度则相对有限。

消费方面，由于周初时沪铜期限结构呈深度Back，下游接货相对谨慎。换月后，市场活跃度提升，下游集中补货，从而推高升贴水报价。同时精废价差低于合理区间，利好精铜消费。但终端需求目前仍然相对疲弱，订单不甚理想。致使初级加工企业多以长单采购为主，散单成交依旧略显清淡。这样的局面料随着疫情影响的逐渐退去在6月后慢慢得到改变。

整体来看，目前疫情使得供需两弱的格局持续，但这样的情况在接下去的6、7月间，将随着冶炼检修的结束以及疫情影响的淡去而改变。供应的实际复苏相较于需求或许偏早，叠加进口铜的流入，因此供应料略有过剩。预计后市价格仍以震荡格局为主。待需求向好进一步得到确认，价格才有望再度呈现偏强格局。

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