在市场环境大变的情况下，农夫山泉半年业绩增长放慢。

8月24日晚间，农夫山泉披露今年半年报，整体来看，该公司营收和归母净利润分别报165.99亿元和46.08亿元，增幅分别为9.38%和14.84%，相比往年15%(不包含2020年)以上增幅放缓。

南都湾财社记者透过财报注意到，今年上半年，农夫山泉的业务管线表现各异，主营业务包装饮用水增幅为4.8%，从去年同期25.6%增幅相比大幅下滑。但是该公司茶饮料产品上半年达到33.07亿元，增幅为51.6%。

有意思的是，曾被称为“五大最难喝饮料”之一的东方树叶，成了农夫山泉这半年最强的增长点。根据农夫山泉方面引据的数据显示，上半年茶饮料产品大增，主要归功于东方树叶的增长。

农夫山泉发布今年半年报，营收和归母净利润增长放缓

零糖赛道做大无糖即饮茶获益，东方树叶销售收入大增

对于业绩增幅放缓的农夫山泉而言，茶饮料业务大幅增无疑是该公司上半年“最大亮点”。其中，该业务板块中的产品东方树叶，被农夫山泉方面认为发挥了“增长主力”作用。

虽然并未披露具体销售收入，但农夫山泉方面向南都湾财社记者援引AC尼尔森数据表示，东方树叶过去十二个月增速接近70%，而产品所在的即饮茶(不含奶)增速仅为0.8%;与此同时，AC尼尔森数据还认为，无糖茶市场是今年上半年唯一正增长的即饮茶细分市场，其中东方树叶贡献了近7成的增量。

作为一款已上市销售10年的茶饮料，东方树叶的口碑可谓是“否极泰来”。

据南都湾财社记者了解，虽然东方树叶以“健康”“零糖”等作为主要卖点，但在当时该茶饮料因“口味独特”，与当时其他包括冰红茶、冰绿茶等含糖即饮茶存在极大的口味差异，因此东方树叶在2011年上市后，曾一度被网友戏称为“五大最难喝的饮料”之一。

不过，2018年由元气森林带起的“0糖”风潮开始，代糖类果味苏打水在碳酸饮料林立的市场中崛起并分羹，并对消费者进行一轮“0糖”市场教育。近两年来随着健康观念深入，消费者从“带果味的代糖苏打水”转向更为健康的无糖即饮茶，这也使得东方树叶获益。

数据显示，2019年东方树叶增长率就达到28.9%，去年更是出现销售增长。南都湾财社记者还发现，东方树叶销售额大增还具备新消费的“口碑传播”特征，包括微博、小红书等社交平台，该产品被年轻群体“种草”，这也使得东方树叶摘掉了“最难喝的饮料”标签，变成农夫山泉“最有远见的产品”。

据南都湾财社记者了解，国内无糖茶市场可能才刚刚开始。根据《2022年中国无糖茶饮行业洞察报告》显示，无糖茶饮产业已经步入成长期，并进入快速稳定发展的新阶段，随着品类市场进一步成熟，预计到2025年，中国内地无糖茶饮市场规模将突破百亿。

当然，对于东方树叶而言，未来无糖即饮茶的“蛋糕”很大，但竞争对手同样也正在布局该赛道。例如农夫山泉“老对手”怡宝，2019年就杀入即饮茶领域，并在2021年推出多款低糖、无糖即饮茶产品;外资可口可乐方面，今年上半年该公司通过太古可口可乐和中粮可口可乐两大瓶装上，加大了即饮茶在国内市场的布局;另外，日本品牌三得利和麒麟则是通过便利店与商超买送促销、网络“种草”推广等方式，推动其乌龙茶等产品在市场上的渗透。

除了茶饮多项业务增长放缓，国际油价上涨导致成本大增

虽然，茶饮料品类增长一定程度上提振了农夫山泉上半年业绩，但是消费环境的变化以及国内新冠疫情偶发等，让这家水巨头的业绩增幅放缓，这使得该公司不得不采取“抓大放小”的策略。

除了茶饮料增速亮眼外，包括主营的饮用水业务等增速放缓(来源：公司财报)

南都湾财社从农夫山泉财报中注意到，除了茶饮料业务大增外，该公司原有的饮用水业务增长仅为4.8%报93.49亿元，相比去年同期的25.6%增幅大幅收缩;果汁饮料增幅4.2%报12.75亿元，而且去年同期该业务增幅为29.9%;而功能饮料收入为20.23亿元，与去年几乎持平。

“疫情环境下，我们采取主抓经营效率，进一步聚焦资源的策略。”农夫山泉在财报中坦言，今年上半年，包括苏打水、含气风味饮料等其他饮料产品销售有所减少，收入同比下滑23.8%至6.45亿元。

业绩增幅收缩同时，农夫山泉面临成本增长的压力。

南都湾财社记者透过农夫山泉半年报了解到，国际油价在今年上半年呈快速上升以及高位宽幅震荡走势，农夫山泉产品包装最主要的原材料PET(聚对苯二甲酸乙二醇酯，塑料瓶原材料)是原油的下游产品，而油价的变动也让农夫山泉PET采购成本提高。数据方面，今年上半年，农夫山泉的销售成本同比增长13.9%至67.61亿元，毛利率从60.9%下降至59.3%。

在销售成本费用增加的情况下，南都湾财社记者发现，农夫山泉在分销及广告支出等方面采取控费思路。今年上半年，农夫山泉的销售及分销开支为36.12亿元，同比略增1.6%。财报指出，新冠疫情影响下，期内广告费用投入有所减少。

对于2022年下半年的发展，农夫山泉做出了保守的估计，其表示，受外部因素影响，国际环境仍复杂严峻，下半年成本控制压力将进一步增大。疫情时有反复，加上今年夏季中国区域性雨水增多，另一些区域又持续高温，部分区域甚至不得不限制电力供应，为其业务和发展带来挑战。

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