近日，百济神州公布2022年半年报。上半年，公司实现营业收入42.10 亿元，同比下降 13.92%，净亏损 66.64 亿元，亏损同比扩大 167.28%，截至今日收盘，百济神州市值为1363亿元。

持续投入研发二季度亏损扩大

2022年上半年，百济神州实现营收42.1亿元。其中，产品销售放量加速，占近九成营收，达36.8亿元，相比去年同期增长132.2%。

年报显示，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。截至 2022 年 6 月 30 日，公司累计未弥补亏损为 439.94 亿元。对于亏损原因，百济神州表示主要由于新药研发、生产、商业化是一个投资大、周期长、风险高的过程，公司在药物早期发现、临床前研究、临床开发、监管审查、生产、商业化推广等多个环节持续投入。报告期内，公司研发费用为 50.16 亿元，与上年同期相比增长 20.82%。研发投入用于产品管线的床前研究、临床试验、合作研发等。

记者梳理发现，今年第一季度，百济神州亏损28.66亿元，推算可得，二季度亏损37.98亿元，亏损环比加剧。在8月9日的投资者调研中，百济神州称，2022年第二季度净亏损有所增加，该季度净亏损包括非经营费用1.296亿美元，该部分非经营性费用主要来自于美元走强，以及按美元计价子公司所持外币货币价值重估所录得的汇兑损失。

自主研发产品销售业绩良好

事实上，百济神州亏损扩大，营收减少，与百济神州合作收入下降有关。上年同期百济神州合作收入为33.08亿元，主要来自于对诺华就百泽安获得的合作预付款进行的部分收入确认。此前，2021年1月，百济神州宣布与诺华达成合作，将在北美、日本、欧盟及其他六个欧洲国家开发和商业化抗PD-1抗体百泽安®。

虽然合作收入下降，但2022年上半年百济神州自主研发产品百悦泽®、百泽安®，以及安进授权产品销售额持续增长。BTK抑制剂百悦泽®(泽布替尼)已在全球超过50个国家和地区获批上市，全球销售额达15.14亿元，同比大增262.9%。其中，美国市场成为百悦泽®的核心突破点，报告期内，百悦泽®在美销售额同比增长504.5%，达到10.15亿元。此外，PD-1单抗百泽安®(替雷利珠单抗)亦持续发力。2022年二季度，百泽安®的销售额相较一季度环比增长20%，上半年，百泽安®在中国的市场销售额达12.51亿元，同比增长56.3%。

科创板上市后股价持续走跌

自2017年以来，百济神州累计亏损已经达到 439.94亿元。在8月31日举行的业绩说明会上，有投资者问询公司的盈利能力何时能平衡研发投入?对此，百济神州方面表示，公司预计收入有望保持良好增长态势。同时，公司专注于管理开支和投入。得益于努力执行审慎的财务措施，公司运营效率进一步获得提高。此外，公司未提供未来盈利指引，目前的战略重点仍然是把握行业发展机遇，建立核心竞争壁垒，布局全球临床开发与商业化。

百济神州有限公司总裁、首席运营官兼中国区总经理吴晓滨在业绩说明会上表示，公司目前经营情况一切正常。凭借在商业化产品组合和各地区业务的稳健发展势头，以及强劲的资本状况，为未来的持续发展奠定了有利的优势地位。公司将继续推行严格的规范，并通过研发和商业化方面的战略投资实现获益。

记者留意到，去年12月，百济神州在A股科创板上市，募集资金总额221亿元，发行价为每股192.6元。但上市首日即破发，之后股价持续下跌。8月24日，百济神州股价更一度跌破百元。截至今日收盘，百济神州科创板报99.9元，当前股价已较发行价跌去近50%。

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