日前，由扬子国投作为发起方设立的南京扬子江份额接续投资基金(简称扬子江S基金)出资2600万元，投资受让星纳赫资本管理的江苏大运河星轩创业投资基金S份额。这是继今年5月扬子江S基金完成首笔国资S份额交易后，再度发挥龙头引领作用，完成首单获得市场机制验证的S份额交易。

扬子江S基金坚持优中选优和严控风险的原则，在集团基金生态圈中广泛开展项目资源筛选和研究分析工作，最终发掘了本次具有投资价值的S份额交易机会。经过数月的尽调、评估、谈判和决策的投资流程，实现了本次S份额交易低定价和高效率。

江苏大运河星轩创业投资基金作为本次交易目标是由国家级、省级、市级和区级引导基金联合发起的股权投资基金，总规模5亿元，基金投资了瑞幸咖啡、极兔和汉桑科技等具有发展前景的企业，优质的底层资产和明确的退出路径不仅有望为本次S份额交易带来较好的未来收益，而且预计在短期内将为本次交易带来快速的现金回流。

扬子江S基金在日常运行中，确立了“四实三先”原则——“聚焦实业、注重实效、立足实景、把握实操”“国资先试、场外先推、线下先行”，探索形成S基金运营的扬子新金融样本。作为南京首单获得市场机制验证的S份额交易，本次交易具有三大创新点。

首单国资S基金接续民企份额。本次交易将逐步拓宽私募股权和创业投资退出渠道，将拓展一条为各类投资基金以及股权投资机构提供流动性的新路径，是南京国有资本S基金份额交易在市场化场景下的“零突破”，是新区私募股权投资基金“募、投、管、退”全周期体系建设的重要节点。通过前期探索引导市场孵化出成熟的S基金生态，促进国有私募基金与区域性股权市场融合发展，助力金融与产业资本有效畅通，实现“多元参与、健全体系”的良性循环，为南京探索推动基金S份额交易的市场化机制提供鲜活案例。

首创接续“份额的份额”交易模式。一般涉及国资的S基金份额交易涉及基金合伙人持有份额，需经过合伙人会议、中基协备案等流程，不仅要改变基金合伙人架构，流程也较为复杂，沟通和时间成本较大。本次交易创新性地通过交易合伙人的上层股东，首创接续“份额的份额”交易模式，简化了交易流程，提高了决策效率，并在定价层面上实现了平价交易。

探索建立S基金交易机制。在南京国资S份额交易相关规则相对空白的情况下，基金交易团队对标上海的交易标准，结合本次交易实际进行了场景搭建。随着S份额交易在南京基金交易市场的渗透率上升、多元机构跑步入局，S份额交易机制空白亟须填补。扬子江S基金本次交易实现了估值、定价、撮合等流程的公开透明化，探索了南京S基金交易细则的落地场景，为南京未来S份额交易机制的建立提供了有力支撑。

扬子国投将依托集团母基金业务积累的基金创投资源，进一步充实S基金项目储备和来源，促进基金投资生态圈上下游良性互补，丰富南京金融创新发展动能，为南京打造东部地区重要的金融中心和建设引领性国家创新型城市贡献力量。

关键词： 扬子江S基金 S份额交易 市场化机制 份额的份额交易模式 基金交易有哪些模式