最近几个交易日，A股再次陷入震荡下行的走势，股票、基金接连被顶上热搜。昨日晚间，一则“蔡姓顶流基金经理本周失联”的传闻在业内广泛流传，该传闻直指头部基金公司知名基金经理蔡嵩松。今日，蔡嵩松本人在朋友圈回应市场传闻称“正常休假中”。

同时，诺安基金也回应称，“我司基金经理蔡嵩松目前在休假中，其管理的相关产品运作一切正常。”

股票、基金“压力巨大”

继今年3月-4月A、H股市快速下探过后，全球资本市场在近期再次面临新一轮调整的压力，不少个股甚至击穿了年内低点，基金经理也压力不小。

以昨日晚间的“主人公”也就是诺安基金知名基金经理蔡嵩松为例。今年以来，其管理的诺安创新驱动混合A和诺安创新驱动混合C分别下跌46.42%和46.39%，排名所有公募基金倒数第二位和第三位。巨大的业绩压力下，市场传出“蔡姓顶流基金经理本周失联”的消息。不过，目前蔡嵩松本人已经回应目前处于“正常休假中”。

蔡嵩松，曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券股份有限公司，2017年11月加入诺安基金管理有限公司，任研究员。2019年2月20日起，担任诺安成长混合型证券投资基金基金经理。

在基金圈内，蔡嵩松擅长投资半导体领域，在业绩出众时甚至一度投资者被誉为“蔡皇”。“今日基金大赚，全场消费‘蔡公子’买单。”“你的‘蔡皇’、无限猖狂”，“‘蔡皇’又回到了自己的宝座上环顾四周”，这些都是新生代投资者对于这位“明星基金经理”的褒奖。不过，因为半导体板块的高波动，每当其管理的基金业绩大幅波动时，蔡嵩松也会经常成为众矢之的。面对这样的处境，蔡嵩松本人也一再回应“希望大家不要赚了就叫蔡总，亏了就叫菜*”。

今年以来，A股市场持续震荡调整，蔡嵩松管理的各只基金也面临较大的业绩压力，不但大幅跑输同期沪深300指数，在同类排名中几乎处于末尾的位置。对此，蔡嵩松在二季报中的解释是，二季度因为疫情的影响，芯片行业最大的下游应用消费电子面临较大压力。进入六月份跌幅有所收窄，但是依然没有恢复到去年同期的正常水平。虽然某些品类在电动车、新能源等下游拉动下有结构性的机会，但相比整个行业的疲软杯水车薪。蔡嵩松认为，我国半导体产业未来最大的机会在国产替代，今年就是国产替代的元年。在这种时候,我们不应该被当前市场的下跌所影响,不应该对产业的发展视而不见。

A股市场何时止跌

从短期来看，在人民币汇率贬值以及美联储加息的背景下，A股市场面临不小的压力，但从中长期来看，中国资本市场的投资机会依然没有减弱。

中信建投证券分析指出，“A股近期走弱的主要原因在于外部扰动，包括美国8月通胀数据超预期最终影响美债利率及人民币汇率等。展望后市，市场情绪指标已进入极端区域，顶住恐慌情绪，可逐步逢低布局。”中信建投证券称，市场近期调整反映了对于外部事件的悲观预期，但实际上中国近期经济已经出现了一些积极的信号。市场在底部企稳，热度有待进一步回升。展望未来，倾向于美国通胀处于温和回落，而中国内需企稳，趋势好于美国，人民币汇率进一步调整压力有限。同时，全A市盈率回落，隐含风险溢价上破历史90分位线，情绪指标进入极端区域。

海通证券同样指出，目前，部分投资者担心市场还会创新低，但4月底的低点是反转底，当前经济状况好于4月底，市场再创新低的概率很低。7月5日以来的下跌是4月底市场反转之后的进二退一，目前这轮调整已经接近尾声。借鉴前五次市场底部反转的进二退一形态，即便走势很弱的2018、2011、2008年，年内也有两波机会。

展望后市，从景气对比和稳增长政策力度分析，风格难大变，市场企稳路径可能是价值搭台、成长唱戏。行业层面，继续看好高景气成长，如新能源、数字经济。近期成长板块因海外政策变动而下跌较多，其实从行业基本面角度看，新能源、数字经济这些成长性行业的高景气仍在。

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