华尔街最坚定的大多头、摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic在最新报告中指出，10月份CPI报告公布后美国股市上涨近7%，这是投资者削减股票敞口、获利了结的机会。

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上周最新发布的数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，也远低于6月份9.1%的峰值。投资者希望看到通胀率继续下降，逐步接近美联储2%的长期目标，这样美联储加息就可以放缓，甚至有可能逆转。

全面衰退风险仍在

Kolanovic在报告中指出，尽管通胀降温对股价有利，增加了经济软着陆的可能性，但如果美联储不迅速摆脱当前的加息周期，经济进入全面衰退的风险仍然存在。

他强调，在联邦基金利率接近5%的情况下，除非美联储“更有意义地政策转向”，否则经济衰退将难以避免。

他写道，我们的乐观情绪受到了经济衰退风险仍在上升的影响，况且市场还存在10月CPI数据或不能证明通胀下降趋势，或者美联储继续推高利率的风险。

Kolanovic表示，摩根大通将利用上周的反弹作为适度降低增持股票配置的机会，同时他仍建议增持大宗商品：“考虑到中国放松新冠肺炎限制的潜在利好，而且大宗商品还可以作为对地缘政治风险和通胀的对冲。

不过，尽管股票敞口减少，但Kolanovic仍认为美国股市在12月前有上涨空间，但指出2023年的前景将更具挑战性。

“我们仍然认为，美国股市将在12月继续走高；但我们确实认为，如果央行政策继续保持限制性，2023年的增长背景将越来越具有挑战性，”他解释道。

通胀收缩

他指出，美国金融状况收紧、实际工资下降、美元走强、房地产市场走软，以及世界各地限制性央行政策的连锁反应，都在影响着通胀收缩程度。

Kolanovic最终预计，2023年第三季度核心CPI将降至3.9%，而2022年第三季度为6.3%。他写道，“如果经济放缓加剧，通胀收缩大潮可能会来得更快、来得更强，这将导致需求和定价能力/利润率大幅下降，（上市公司）每股收益大幅下降。”

他进一步指出，这种情况最终将使美国经济面临潜在的滞胀，尤其是在美联储基本只关注通胀、美元走强以及大宗商品下跌的情况下。

“在过去几个月强劲的CPI数据之后，我们认为通胀正在向另一个方向发展，”他总结道。

关键词： 美国股市 大宗商品