五一假期临近，消费者旅游出行意愿空前高涨，机票、酒店等消费数据均超过2019年同期。

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考虑到一季度宏观消费数据的持续修复，以及多家上市公司营收净利的明显改善， 多家券商认为，商旅出行及服务消费有望加速恢复，应积极布局二季度新一轮消费复苏行情。

从具体布局方向看，有三类机会较受券商关注：一是旅游板块中的旅行社、酒店、免税等细分领域；二是航空链中的机场和航司；三是有望受到五一假期进一步提振的消费品，包括白酒、啤酒等。

三大利好因素共振

机构看好二季度消费复苏行情

假期消费对消费股行情提振，是机构重点关注的方向之一。多家机构对后市消费行情复苏以及旅游出行链多个环节向好持积极态度，其依据不仅在于“五一”的节日效应，更在于多组数据相较疫情期间甚至是疫情前的2019年，都出现了明显修复和增长。

宏观数据方面，3月我国社会消费品销售总额为3.79万亿元，同比增幅达到10.6%，一季度社零总额同比增幅达到5.8%，较2022年四季度下滑2.7%已出现明显扭转势头。此外，一季度最终消费对经济增长的贡献率达到66.6%，比去年全年明显回升，是拉动经济增长最主要因素。

中银证券分析认为，多类消费数据和宏观数据表现较好或超预期，消费回暖的预期已得到初步验证。考虑到2022年居民储蓄高增，如消费者信心修复，有助于实现居民端从储蓄到消费的转化。预计随着全年稳就业、促发展等政策不断落实，将进一步提振消费者信心。

宏观消费数据回暖同时，旅游出行链的行业数据也出现大幅改善，其中长线出游和出境游数据格外突出。飞猪发布的《2023年“五一”出游风向标》显示，国内机票、酒店、景区门票、跟团游等均已超过2019年同期，“五一”出境游预订量创下新峰值；携程发布的《2023年“五一”假期旅游预测报告》显示，截至4月19日，“五一”长线出游订单占比接近70%，相较2019年高出6个百分点，出境机票搜索热度也较2019年同期恢复至120%。

从企业基本面数据看，日前西安旅游、长白山、丽江股份等多家上市公司披露了2023年一季报，在营收同比增长的同时，归母净利润也较上年同期出现了明显的改善。在券商机构看来，社服行业上市公司经营情况强势回暖，为旅游市场全面复苏注入强心剂。 多重利好叠加下，商旅出行及服务消费有望加速恢复，建议积极布局二季度新一轮消费复苏行情。

把握旅游出行、航空链布局窗口

从布局角度出发，当前哪些细分领域更值得关注？梳理发现，在居民消费及出行意愿回暖背景下， 旅游板块是机构看好的最直接受益板块，包括旅行社、酒店、免税等；出行链中，处于航空上行周期的航司及部分机场同样获得看好。

对于旅游板块，万联证券认为，随着疫情影响逐渐减弱、旅游整体需求有望迎来释放，建议关注四大方向：一是受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头；二是受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；三是受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头；四是受益于客流恢复与消费复苏、优质卡位的演艺公司。

航空方面，国海证券表示，看好本轮航空大周期行情，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。从预订量数据看，今年五一已经迎来量价齐升，疫情期间积压的需求迎来释放；二、三季度，伴随供需差边际改善以及票价弹性显现，大周期行情有望提前演绎，把握布局窗口期。

除上述两大方向外，白酒、啤酒等消费品也有望受到五一假期的提振。平安证券分析认为，伴随更多白酒企业年报和一季报业绩披露，复苏逻辑将逐步得到验证，叠加消费场景恢复、消费信心改善以及五一、端午动销激励， 白酒复苏趋势将延续。此外，从五一出行情况看，景区门票、机票订单量等均超过2019年水平，有望大幅促进大众品消费提速，其中啤酒高端化趋势延续，叠加前期低基数，随着现饮场景复苏，旺季表现有望超预期。

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