去年净赚524亿、今年一季度净利增19%。

3月28日深夜，贵州茅台披露最新经营数据，创疫情发生三年以来最佳“开门季”。与之对应的是，贵州茅台股价自年初以来下跌近20%。为何经营净利双增股价却跌了?贵州茅台的喜人业绩能否提升估值，挽救股价颓势?

营收首次突破千亿大关

公告显示，2021年贵州茅台实现营业总收入1094.6亿元，同比增长11.71%;实现归母净利润524.60亿元，同比增长12.34%;实现扣非净利润为525.81亿元，同比增加11.84%。

2022年第一季度，公司预计实现营业总收入331亿元左右，同比增长18%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润166亿元左右，同比增长19%左右。

也就是说，今年一季度，贵州茅台平均每天净赚1.84亿元。但资本市场上股价走势却显乏力。截至3月29日收盘，贵州茅台股价1667元/股，比年初最高每股2000元以上，跌了将近20%。

截至3月29日收盘，贵州茅台股价1667元/股。

业绩增长了，酒也没变化，股价为什么跌了?白酒营销专家蔡学飞认为：“这与整体市场大环境相关。经济下行，疫情反复，众多不确定因素叠加导致股市表现不尽人意。”

记者梳理发现，年初至今，中证白酒指数的19只成分股除金种子酒股价波动为正外，18只个股全部下跌，15只个股跌幅超过20%，占比达到83.33%。

曾经A股“喝酒吃药”盛况不再，这是否说明白酒行业正在经历最艰难的阶段?北京圣雄品牌策划有限公司创始人邹文武认为，“这并不是白酒最艰难的时候。此次市场低迷主要全国疫情叠加国际影响力造成的短期压力。在四月五月放开后，应该可以恢复。”蔡学飞也表示：“最近的酒类股价是市场对于短期消费不振的担忧，以及过去几年行业性涨价带来的市场观望情绪导致的。”他对未来前景表示乐观：“只要疫情好转，社交性用酒场景恢复，起码名酒的市场会很快恢复并进一步增长。”

值得注意的是，虽然贵州茅台股价再创新低，仍然有知名投资人“增持”。3月29日，有“中国巴菲特”之称的段永平表示，最近又买了点贵州茅台。但他同时表示，买茅台的原因“和大家看到的任何消息无关，甚至和股价也没有关系，只是正好有点多余现金。总觉得从看10年的角度，拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点。”

而就在此前两周，段永平成功“抄底”了腾讯。记者查阅历史信息发现，腾讯在3月15日也从一度跌破300港元关口，随后在16日直接暴涨23%。

另据贵州茅台官微消息，历经半年时间筹备，由茅台酒股份公司倾力打造的数字营销APP——“i茅台”3月31日将正式上线启动试运行。

据悉，下载注册“i茅台”通过实名认证后，消费者就可以申请购买茅台酒。但“i茅台”目前不直接销售500ml飞天茅台酒。对此，茅台称主要原因是“为避免市场过度炒作”，并将整合接入12家第三方电商平台，为消费者提供购买飞天茅台酒的抢购信息。

记者观察发现，3月27日“i 茅台”已经在各主流手机厂商应用商店上线。3月29日早间，苹果App Store显示，在贵州茅台官宣后的第二天，“i茅台”App成为免费榜第一，成下载量最高、热度最高的一款App。

在试运行阶段，消费者每天可在“i 茅台”预约申购最新发布的4款产品：53度500ml贵州茅台酒(壬寅虎年)、53度500ml茅台1935、53度375ml*2(壬寅虎年)、53度500ml贵州茅台酒(珍品)。申购成功的消费者需要携带本人身份证到指定的社会渠道商及茅台自营公司提货。

对于贵州茅台此次上线“i 茅台”的作用和用意，蔡学飞认为：“首先是补齐线上销售板块业务;其次，直营的线上销售平台嘛，可以有效改善茅台的利润结构，提升毛利率，为迈入千亿营收之后的业绩增长和利润增长提供一定的支撑;最后，线上平台的透明化对打击中间商屯货、控货稳价，具有一定的积极意义。”

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