多次提前透露年度业绩的贵州茅台，终于在凌晨时分披露详细年报。

3月31日0时左右，贵州茅台发布2021年财报，财报数据显示，去年该送死营收已达到1061.9亿元，净利润报524.6亿元，同比2020年增幅分别增11.88%和12.34%。

南都酒水新消费指数课题组记者透过财报注意到，贵州茅台还披露了今年的经营计划，一是营业总收入较上年度增长15%左右;二是完成基本建设投资69.69亿元。这意味着，今年贵州茅台的营收至少要去到1221亿元左右。

在“营收增长15%”的这年度目标下，今年贵州茅台要实现营收突破，很大可能需要该公司掌握的直营渠道发力。

财报数据显示，贵州茅台两大经营渠道去年的表现上，批发渠道(包括社会经销商、商超、电商等渠道)为该公司带来820.29亿元营收，占比为77.24%，仍然是贵州茅台的产品主要发力的渠道，而该公司直销渠道(即直营渠道)则带来了240.29亿元营收，占比约合22.76%。

不过有意思的是，去年批发渠道营收增幅仅为增长0.55%，直营渠道增幅则去到了81.49%。而产品销售量方面，批发渠道为60702.99吨，仅比2020年的60123.8吨，销量仅增加0.96%左右;而直营渠道销量去年为5735.7吨，比2020年增加约45.86%(3932.08吨)。

南都记者注意到，在直销渠道加码的同时，贵州茅台对经销商的整顿仍在持续。年报数据显示，贵州茅台报告期末经销商数目为2089个，新增63个，减少20个，但是减少的经销商均为茅台酒经销商。据南都记者统计，从2018年开始至2021年，贵州茅台已经减少了652个茅台酒经销商。

从直营渠道和经销商渠道去年种种表现来看，贵州茅台正加快对经营渠道的改革。

业界认为，贵州茅台透过加码自身直营渠道，最主要是逐步摆脱经销商对该公司业绩增长的影响，通过对直营渠道的扶植和经营提升产品毛利率，同时强化对茅台酒渠道管控、终端控价以及改善产品的市场供求关系不平衡等。但从另一个角度来看，今年在持续对经销商控量的情况下，如果贵州茅台要实现既定的经营目标，直营渠道则是今年该公司重点发力的部分。

对于贵州茅台对渠道改革，部分券商表达看好的态度。

安信证券研报显示，短期批价波动利于消费不改龙头地位。贵州茅台新董事长履新以来，该公司持续推进渠道、品牌改革，包括整顿渠道、重启电商、强化消费者互动和品牌形象提升，“从结果来看效果显著”。

据南都记者了解，从去年9月开始，贵州茅台就出台种种措施强化对渠道方面的管控，并且有强化的迹象。例如3月31日，贵州茅台时隔两年多后，就重启上线了自营电商平台“i茅台”，向消费者提供部分非标版茅台酒以及茅台1935的预约，根据贵州茅台方面披露，“i茅台”一个小时内，逾229万人、622万人次参与申购。不过，南都记者发现，普通的飞天茅台酒不在预约范围。

一名不具名的茅台酒经销商向南都记者表示，目前情况来看，贵州茅台宣布重启自营电商渠道，曾一度引起经销商方面的恐慌，并对贵州茅台的股票进行抛售等;而目前预约的酒款仅是非标版的茅台酒，“由此来看，也是做出了一定妥协和利益考量的”。

南都记者发现，实际上贵州茅台宣布上线自营电商平台后，3月24日至28日三个交易日中，该公司股价均是收跌。不过在29日，知名投资人段永平却高调宣布买入贵州茅台，根据其在投资类社交媒体中的说法称：“总觉得从看10年的角度，拿着茅台比拿着现金存在银行要好一点点。”

31日下午收盘，贵州茅台报1719元跌0.64%。

关键词： 茅台股价下跌 贵州茅台经营计划 茅台营收目标1221亿 券商看好茅台渠道改革