在公募基金2021年年报全部披露完毕之后，券商研究所主要收入来源之一的分仓佣金收入排名也落定。2021年公募基金股票交易总额超28万亿元，券商全年佣金分仓总收入为220.15亿元，同比增长59.75%，创历史新高。

具体到各家券商，全行业有4家券商分仓佣金收入超10亿元，中信证券蝉联行业第一名，长江证券以11.81亿元稳居行业第二名，广发证券跃居行业第三名；德邦证券2021年基金分仓佣金收入增幅最高，成最大黑马。

头部券商竞争激烈

强者恒强，头部券商的分仓佣金收入水平占据绝对优势。Wind数据显示，分仓佣金收入的前十名券商占据行业总额的45.2%。

来源：Wind

中信证券牢牢占据行业第一名的位置，2021年分仓佣金收入为16.67亿元，同比增长57.78%，长江证券也在2021年守住行业第二名的位置，分仓佣金收入为11.81亿元，同比大增59.3%；广发证券则从2020年行业第四名跃居第三名，2021年分仓佣金收入为11.55亿元，仅落后第二名长江证券0.26亿元，同比增长74.37%；2021年分仓佣金收入超过10亿元的还有中信建投，为10.26亿元，比广发证券少1.29亿元。

行业第五名至行业第八名之间的竞争更加激烈，招商证券、海通证券、兴业证券、申万宏源证券2021年的分仓佣金收入均超8亿元，招商证券仅比海通证券高0.22亿元，海通证券又比兴业证券高0.26亿元，申万宏源证券则与兴业证券仅有0.29亿元之差。

此外，中泰证券和国泰君安的2021年分仓佣金收入也跻身行业前十名，分别为7.77亿元和7.57亿元。东方证券则以7.38亿元的分仓佣金收入紧随其后。

中小券商爆发式增长

Wind数据显示，2021年共有24家券商实现基金分仓佣金收入同比增超100%，不少中小券商呈现爆发式增长。

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具体来看，德邦证券2021年实现基金分仓佣金收入0.69亿元，同比大增909.55%；开源证券的基金分仓佣金收入持续攀升，2021年实现基金分仓佣金收入2.54亿元，同比大增350.9%，在2020年，开源证券佣金分仓收入同比大增28倍，当年增幅和行业排名升幅亦是行业第一。万和证券、金元证券的2021年分仓佣金收入增幅均超300%。

此外，世纪证券、山西证券、大同证券、湘财证券、华安证券、华融证券、江海证券的2021年基金分仓佣金收入同比增幅均超200%。

2021年德邦证券将研究业务作为发力点之一。德邦证券研究所所长任志强此前在接受中国证券报记者专访时表示，未来将把研究所卖方业务做得更好，提升投研排名和佣金体量，打造兼具专业研究能力和市场影响力的头部卖方研究所。

华安证券也在近两年加大研究投入。华安证券研究所所长表示，未来3年至5年，希望能够把华安证券研究所打造成为一支具有战斗力、特色鲜明的队伍，重点去配置一些战略科技领域；另一方面，华安证券是安徽省国资控股的上市券商，其研究业务也会结合安徽省的产业优势，比如半导体、人工智能等行业，深入产业研究。

佣金费率下降

从分仓佣金率方面来看，虽然券商分仓佣金收入在2021年大增，但相比此前行业通行的万分之八佣金费率，不少券商还是低于该水平的。

Wind数据显示，分仓佣金排名靠前的头部券商中，中信证券、广发证券、中信建投、华泰证券的佣金费率均小于万分之八。

降低佣金费率也是中小券商抢占市场份额的“杀手锏”，德邦证券降佣较为明显，佣金费率从2020年的0.85‰下降至0.68‰；联储证券佣金费率也由2020年的0.81‰下降至0.74‰；世纪证券的佣金费率也由0.93‰下降至0.81‰。

在日趋激烈的行业背景下，也有不少券商研究所正在逐渐改变过去以佣金派点为导向的情况，加强研究所对证券公司其他业务的赋能和支持。例如，国金证券此前就进行了研究业务的3.0转型，强调研究员要回归研究本源，成为“具备定价能力”的研究员。研究所从薪酬、研究团队组织架构、职级晋升等方面进行调整，同时对人才培养、平台赋能等方面进行了全方位改革。

关键词： 佣金收入 华安证券