据CME“美联储观察”，到今年年底，美联储加息到2.5%到2.75%的概率达40%，而当前2年期美债收益率已经达到2.46%，所以在这种预期下，短端收益率已经没有太大的上升空间，未来几个月可能保持稳定。

从长端利率来看，缩表理论上进一步抬升长端的美债收益率，这一点在前天晚上美联储理事布雷纳德的讲话中得到体现(布雷纳德关于缩表的言论刺激了市场，对于5月开始缩表的预期，十年期美债收益率快速上涨，实现倒挂反转)，但另一方面，我们也可以预期到未来一段时间空头力量仍然强劲，主要是受到经济基本面悲观以及通胀预期下行的影响，这种情况下，多空力量的对抗结果仍然有不确定性。

从美元流动性角度来看，当前FRA-OIS利差(远期利率协议与隔夜指数掉期利差)在俄乌局势后有明显所回落，显示美元流动性仍然处于较富裕的水平，随着未来加息和缩表叠加的进程，美元流动性会进一步收紧，推升美元指数并压制风险偏好。政策收紧叠加风险偏好下移，大宗商品价格会率先回落，同时美国经济基本面受货币政策影响，市场情绪进一步悲观，美股为代表的风险资产继续走弱。

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