时隔4年，合富辉煌以建议重组形式调整与保利发展的合作模式。

根据4月7日公告披露，建议重组完成后，合富中国将不再持有保利顾问集团或保利顾问集团业务之任何直接或间接权益，而合富投资将持有合富中国之100%股权，而合富中国将持有合富中国集团之全部现有股权。

减去合富中国43.9%股权的账面值、商誉减值以及相关交易成本及开支计算，此次调整，合富辉煌预期录得未经审核出售亏损(未计税项及开支)约2.82亿港元。

4年前的信心满满

合富辉煌与保利发展合作，要追溯到4年前。2017年，合富辉煌实现营业额46.71亿港币，较上年同期仍有17.8%的增长，一手物业代理业务营业额也有18%增长，年度溢利3.42亿港币，同样较上年有7.55%增长，但相比2016年的营业额增长43.7%、一手物业营业额增长37%、净利润增长35.3%，合富辉煌整体增长速度已出现放缓趋势。

2018年，合富辉煌及保利发展最终决定，融合各自经营的一手及二手房地产代理服务业务。保利发展以保利顾问100%股权向合富中国进行增资，以取得合并后合富中国的43.9%股权。

根据协议，合作重组完成后，合富辉煌与保利发展各自的一手及二手房地产代理业务均交由合富中国独家经营，任何一方(包括受其控制的下属公司)不会另外投资从事一手及二手房地产代理业务的其他企业或从事与合富中国同类业务的经营。

与万科、融创入股链家是看好二手市场不同，保利与合富辉煌的合作，更多还是在一手市场。当时，合富辉煌信心满满，表示将与保利地产通过合作分工，共同导入优质资源，合力提高合富中国核心竞争力，将合富中国打造成为中国房地产代理服务行业的领军企业。

转盈为亏的现状

双方合作终止，背后是合富转盈为亏的现状。

2021年，合富辉煌营业额录得71.66亿港元，较去年同期上升16%;股东应占亏损达5.45亿港元。其中，物业代理业务分部营业额为69.86亿港元，占集团总营业额的97%;金融服务业务的营业额约1.8亿港元，占集团总营业额的3%。

值得关注的是，2019年-2021年转型期内，保利顾问集团产生纯利分别为2.6亿港元、1.52亿港元、1.53亿港元;合富中国分别为1.54亿港元、1.93亿港元、3.97亿港元。

利润出现亏损，合富辉煌指出两点原因。一是若干发展商为加快去化，把部分项目的营销统筹责任委托给合富旗下附属公司，但合富在联动各个推销渠道时需要支出大量外聘人手费用。因此，在恶劣市场环境下，这种业务方式无法给集团带来盈利的改善。

二是由于在二零二一年第四季度若干从事房地产开发的客户的信贷质素恶化，合富就其未偿还的应收账款的预期信贷亏损作出额外拨备，整体表现亦因而受到影响。

关于时隔4年的再次“转型重组”，合富辉煌指出是因为“整合进展缓慢”。

根据合富辉煌4月7日公告披露，基于合富辉煌与保利发展在业务文化、组织架构及营运模式的差异，双方未能就整合的各个方面(包括合富中国集团及保利顾问集团的业务、员工薪酬及管理系统)达成全面共识。

合富辉煌认为，考虑原有合作模式及迄今所取得的成果时，公司已获得有关合作的大部分价值，而进一步整合将不会创造额外价值或协助集团长期策略。

未来合作新模式

不过，公告也提到了双方未来的新合作模式。

透过以建议重组形式改变合作模式，合富中国集团与保利顾问集团可全面达成增长价值，并可发掘新的业务协同效益，例如物业代理交易。

于生效日期后，保利发展将每12个月就可销售物业价值不少于人民币800亿元的房地产开发项目与合富订立一手代理业务合约，为期五年。

保利发展可委聘合富订约方作为独家代理或合富订约方及另一代理作为共同代理以销售保利发展的房地产开发项目之物业。保利发展就物业代理交易的房地产开发项目类型将主要为住宅项目。

与此同时，保利及合富各自将解除不竞争承诺，并可自由经营各自之物业代理业务，日后亦可就个别项目进行合作。

关键词： 保利发展出清合富中国股权 合富转盈为亏 解除不竞争承诺 保利和合富新合作模式