上周铜价延续高位震荡行情，价格重心略有上移，截止周五下午三点，沪铜主力2205合约报73760点，周涨幅0.82%或600元。上周沪铜冲高回落，临近周末触底反弹企稳，周内受其他品种波动及美联储鹰派，影响铜价振幅扩大。

宏观方面，俄乌局势再度恶化，泽连斯基改口态度强硬，表示准备好加入北约，事态出现反转;另外欧美计划制裁俄罗斯原油、煤炭等资源出口，俄罗斯方面则坚持以卢布结算，矛盾升级;美联储三月份会议纪要显示，原计划加息50基点，但因俄乌局势影响只加息25基点，并且后续展望或将多次加息50基点，消息刺激美元攀升至近两年高位，接近100整数位置，总结来看，担心利率快速上涨拖累疫情下经济增长，伴随着地缘政治局势恶化打压金融市场风险偏好，形成短期利空情绪，不过铜价呈现高位难跌走势，高通胀的持续性为二季度大宗商品提供支撑效果。

市场方面，本周现货铜涨60元，周一、周二国内节假日休市，上海及周边地区疫情管控，导致华东现货市场交投明显受抑制，运输依旧是主要难点，好铜升水上抬至200元以上，且议价空间小，下游需求偏淡，入市意愿低迷，周五表现有所好转。进口盈亏方面，本周美元指数连续攀升创近两年新高，进口亏损波幅不大，现缺口在600元/吨附近。

整体来看，俄乌战争反复，同时欧美方面进一步加大制裁力度，能源及粮食价格波动影响整体大宗商品市场。目前受美国及各国释放原油储备形成市场缓和情绪，但能源供给依旧存在较大缺口，大宗商品通胀仍有延续可能，推动后续铜价偏强。另一方面，时处铜传统去库周期，全球有色金属库存低位带来支撑情绪，预计短期铜价仍将跟随整体大宗商品情绪，下周沪铜有震荡上扬可能。值得注意的是当前铜价仍处上升周期内，但后续基本面情况仍需确认，行情变化将有加速，需注意操作风险。

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