一直擅长制造热点的法拉第未来(简称FF)，近来的烦心事儿真不少。

继去年11月收到纳斯达克退市警示函后，今年4月4日，FF再次收到退市警示函，纳斯达克在信函中指出，由于FF尚未提交2021年财报，该公司已违反了纳斯达克上市规则，特此提出警示。

近日，FF回应表示，需要增加额外的时间来完成由公司独立董事组成特别委员会的额外调查工作和补救工作，以及完成公司2021年第三季度财报和2021年全年财报并披露相关信息。但是，纳斯达克只同意FF提交财报的期限延长至5月6日，而且必须在4月19日之前提交合规方案。随着日期的逼近，FF的焦虑倍增。

已是第二次退市警告

从前几年“定位高端”到去年以来的“放下身段”，FF造车的目标并非一成不变，而是多变。而且，造车的地点之前定在美国，后来又放出消息说在广东，今年以来又变成了韩国不知名的工厂代工，时至今日，谁也搞不懂FF葫芦里到底卖的是什么药，哪个消息才是真的。

纳斯达克近日发出的第二次退市警示函通知FF，如果未能在5月6日前提交2021年第三季度和全年财报，FF将再次收到退市警告函。在这种情况下，FF将有权就该决定向纳斯达克听证会小组提出上诉，并在上诉期间要求进一步延期提交财报。

其实，令FF更为闹心的是，3月31日，FF收到了美国证券交易委员会(SEC)的一项对FF发起正式调查的传票，以调查FF向投资者发布的不准确声明。今年2月，FF在按照SEC规定进行的内部调查中，就发现自己发布的一些不准确声明，FF因此削减了FF首席执行官毕福康和创始人兼首席产品官贾跃亭的基本工资，并要求他们向FF新任执行主席Susan Swenson汇报工作。

目前，与2021年7月21日在纳斯达克上市之初时相比，FF的股价已经从当时的高点20.75美元(约合人民币132元)一路下跌至4月8日收盘价4.17美元(约合人民币26.5元)。

财报为何出炉难?

财报难以出炉，无非是在纳斯达克严格的财务监管要求下，FF一些亏损的数据难以厘清。

公开信息显示，截至2021年9月30日的第三季度中，FF运营亏损从上年同期的约1800万美元(约合人民币1.1457亿元)增至约1.86亿美元(约合人民币11.8亿元)，FF称主要原因是FF位于加州汉福德的工厂相关费用增加。

截至2021年末，FF的年度运营亏损在3.45亿美元(约合人民币22亿元)至3.85亿美元(约合人民币24.5亿元)，而2020年同期亏损6500万美元(约合人民币4.1亿元)，2021年运营亏损同比扩大431%。预计2021年全年净亏损5.1亿美元(约合人民币32.5亿元)至5.5亿美元(约合人民币35亿元)，2020年全年亏损1.47亿美元(约合人民币9.4亿元)，2021年同比增加247%。截至2021年末，预计将累计亏损约29亿美元(约合人民币184.6亿元);同期，FF现金和现金等价物以及限制性现金约为5.3亿美元(约合人民币33.7亿元)。

对此，FF解释同样是几大原因，一是因其加州汉福德工厂全面投入商业生产，成本增加，开发电动汽车车型的费用增加;二是诉讼的额外应计费用;三是放弃某些FF91计划资产(主要是供应商工具、机械设备)有关的资产处置损失。

在此期间，FF在一年多时间里已更换了三位CFO(首席财务官)，现任CFO贝琪·洛夫于2022年3月初上任。在产品上，今年2月9日，FF宣布与韩国汽车制造商Myoung Shin签约，将在2024年为FF代工FF的第二款电动车型FF81;2月24日，FF首款车型FF91的准量产车下线，按照贾跃亭和现任公司CEO毕福康此前的承诺，该车型将在今年第三季度正式量产交付。

“即使能量产，如果没有一定数量的订单作为支撑，盈利也相当困难，国内造车新势力头部企业‘蔚小理’2021年交付均近10万辆，但仍未实现盈利。”招商证券分析师许绍咏向《中国汽车报》记者表示，没有足够的订单就没有现金回笼，持续亏损局面就难以扭转。或许采用二级市场筹资和增发股票或可募资，但目前FF的股价和现状都难以去走这两条路。但就目前公司股价而言，无论是定向增发还是大规模公开募集，都不容乐观。

是否存在退市风险?

连续两次收到退市警示函，是否意味着FF有退市风险呢?

“连续两次收到退市警示函，只是因为FF不能按时提交财报，如果经过申请被纳斯达克允许在规定的延长时期内提交就没问题，如果还是不能提交，上市公司还有一次申请机会，但如果两次延期不能提交，就可能触发退市红线。”华泰证券分析师凌岳斌告诉《中国汽车报》记者，此外，纳斯达克规定的退市条件还有，一是股东权益低于250万美元(约合人民币1592万元)，市值低于3500万美元(约合人民币2.2亿元);二是最近一财年或最近三财年中两年经营净利润低于50万美元(约合人民币318万元);三是公众持股数量低于50万股，公众持股市值低于100万美元(约合人民币637万元);四是连续30个交易日股价低于1美元(约合人民币6.4元);五是总股东数量低于300人，做市商数量低于2家等。

但是，FF遭遇的困难还不止于资金方面。2021年10月，美国投资机构J Capital Research发布了一份长达28页的做空报告，对FF的研发投入情况、投产能力、资本运作表现以及创始人贾跃亭本身进行了多项质疑。其中提出，FF此前承诺在中国和美国五个地点建立6所工厂，但是至今这份计划并没有落实。而且FF承诺在7个月内重新启动并开始生产的美国汉福德工厂也没有什么实质性的进展。对此，报告认为FF一辆车都卖不出。

此外，去年末当地就有消息称，已美国律师事务所开始面向投资者征集对FF的集体诉讼。该律师事务所表示，在此阶段买入其股票，且受到较大损失的，均可通过参与集体诉讼维护自身的权益。而且，这样的集体诉讼曾经多次得手，相关美国律师事务所也从中盈利。此前，拼多多、新东方等均在美遭遇过集体诉讼。

“其实，在美上市的大致情况是‘进门宽，出门严’，上市较为容易，但监管越来越严，特别是对于中概股、通过特殊收购目的公司(SPAC)方式上市的公司监管正在趋严，而FF正是通过SPAC方式上市的。”许绍咏表示，上报财报是必须的程序，在监管趋严的情况下，FF这样的公司遵守规定、按程序办事最为重要。如果FF这样的公司因为屡屡违规而退市，接下来很有可能会遭遇集体诉讼，处境将更为艰难。“所以，按时合规操作最为重要。”他认为。

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