近日，桥水基金、景林资产、高瓴旗下HHLR基金、高毅资产和老虎环球基金5大国际投资巨头的第一季度持仓报告(13F)新鲜出炉，多家中概互联网标的被上述投资界巨头增持。南都大数据研究院对前述顶级投资机构的13F报告数据为样本，对这些机构的中概股持仓动作进行了复盘。数据显示，一季度中概互联板块屡受冲击的背景下，国际资管巨头纷纷选择逆势加仓中概股，滴滴、唯品会、贝壳、小鹏汽车、京东等10家中国互联网公司是被这些知名国际资管巨头买入最多的标的。

桥水持续加仓阿里，高瓴大举买入京东唯品会

其中，全球最大对冲基金桥水一季度加仓了阿里巴巴、拼多多、蔚来、理想等多只中概股，高瓴旗下HHLR基金也深度调整中概股布局，京东一跃成为其第二大重仓股，唯品会跻身其前十大重仓股，还大量买入滴滴。

具体来看，2022年一季度，桥水整体持仓规模达到248.07亿美元，较上季度172.02亿美元增加44%。其在一季度增持了阿里巴巴、拼多多、百度等多只中概股。继去年四季度大幅加仓阿里后， 桥水一季度增持阿里巴巴321.22万股，增持幅度达75%，增持后持仓股数达748.05万股，持仓市值达8.14亿美元，位列第六大重仓股。拼多多、百度、蔚来等多只中概股也获得桥水不同程度加仓。其中拼多多获增持227.75万股，增持幅度达85%，增持后持股数达493.94万股，持股市值达1.98亿美元;百度获增持37.66万股，增持幅度达50%，增持后持股市值达1.49亿美元。

而高瓴旗下HHLR基金的13F报告显示，截至一季度末，高瓴HHLR在美股市场持有64只股票，比2021年四季度减少12只。在中概股布局方面，该基金一季度进行深度调整。具体来看，高瓴HHLR当季增持唯品会近 1319 万股、增幅147%，持仓市值将近 2 亿美元;增持京东近 367 万股、增幅 76%，持仓市值 4.88 亿美元;增持贝壳逾 17 万股、增幅 3%，持仓市值逾 6410 万美元。

景林资产美股持仓23.30亿美元，大手笔增持网易、京东和贝壳，成为其前三大重仓股。数据显示，一季度景林资产增持83万股网易至360万股，持有市值超3.2亿美元;同时增持贝壳1089万股至2043万股，增持京东约309万股至435万股。此外，景林资产还抄底中概互联网ETF，增持475万份至613万份，截至一季度末，中概互联ETF位居其第五大重仓股。

高毅资产一季末的美股持仓市值为1.30亿美元，前三大重仓股是拼多多、中通快递、贝壳。一季度高毅加仓了拼多多、中通快递、贝壳，加仓幅度最大的是贝壳，一季度增持80.56万股，最新持股市值为2588.4万美元，是其第三大重仓股。

南都大数据研究院注意到，这些头部机构对中概股的选择上也有分歧，如老虎环球基金只对小鹏汽车进行了大幅的加仓动作，而对其他机构看好的京东、阿里巴巴、拼多多等公司则进行了大幅度减仓。

国际投行看多中概股，一季度持续下跌后或迎转机

国内对互联网反垄断监管政策，叠加今年以来美联储加息、俄乌局势、美国监管机构对中国在美上市公司的摘牌警告等一系列利空因素，加速了中国互联网科技股的抛售潮。 数据显示，今年以来，中概股超30家公司跌超90%。尤其在今年一季度，中概股经历了剧烈调整，互联网相关标的的跌幅较大，其中中概互联ETF跌超17%，京东一季度跌超17%，贝壳更是跌超38%。

中金公司一份研报认为，自2021年高点以来，中概股整体持续下行并跑输全球主要市场，进入2022年更是再遭重创。受多重因素影响，海外中资股市场自2022年2月中旬以来便持续下跌，全年表现落后于几乎全球所有大类资产，当前中概股市场整体估值已经跌至长期历史均值一倍标准差以下的低位。

随着近期多家国际大型投资机构13F持仓报告中对中概股的增持动作披露，国际资本已开始重新审视中国互联网科技企业的投资价值，国际市场对中概股的态度转好。5月16日，摩根大通发布的一篇研究报告表示，中国互联网行业正在摆脱各种不确定性上升的局面，将受到短期及长期基本面因素的驱动，因此公司股价或将超预期上涨。为此，摩根大通上调多家中概互联网股份的评级。

围绕数字经济和平台经济健康发展，近期国内政策层面上为中概股释放出积极信号。5月17日，全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤指出，企业家是最重要的创新主体，要支持平台经济、民营经济持续健康发展，研究支持平台经济规范健康发展具体措施，鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。此外，还提出“支持数字企业在国内外资本市场上市”。5月18日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强表示，支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资，打造稳定透明、公平竞争、激励创新的制度规则和营商环境。

展望后市，中金公司认为，影响在美上市中概股未来走向的最主要因素之一依然是中美双方监管机构的协商进展。整体来看，中美监管合作整体在朝着积极的方向推进。

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